【外盘综述】
周五LME铜开盘9882美元，早盘震荡上扬，最高9999美元，国内收盘后开始回落，最低9819.5美元，报收于9845美元。跌28点，跌幅0.28%。LME锌报收于2487.75美元。跌14.25点，跌幅0.57%。
【基本分析】
美国劳工部上周五公布了非农就业报告，美国2月非农就业人数增长19.3万人，创下了2010年5月以来的最大增幅，预期增长18.5万人。同时2月失业率为8.9%，近两年来首次降至9.0%。数据虽然良好，但并不足以给美联储主席伯南克所认为的持续复苏提供证据。因此，那些希望从本次数据中寻找第二轮量化宽松政策会否改变的线索的投资者将无功而返。目前美元指数处于比较关键的位置，但我们认为下行趋势不变。
当然，我们不认为这是目前影响市场的主要因素，现在只有一个：原油！
之前我们分析的逻辑不再重复，本周的周报对其做出了进一步的阐述，现在转述一些观点。
（1）避险情绪之后铜价值得看好。我们不管是否当前的油价能否比拟20世纪的三次石油危机，但当时的行情依然可以让我们作为参考。在石油危机中，铜价的表现不错。（2）GDP增幅放缓的时间性和环境之差。油价飙升至130美元/桶上方将带来非OECD国家的GDP出现0.7%的增速放缓从而导致需求预期减弱。我们认为当前需求辩证的看待这个问题。相对于价格问题，油价飙升在国内体现的最明显的是通胀问题。中国政府在2011年已经开始实行紧缩政策，资金调控力度大，这也导致了目前中下游企业资金面趋紧，备货不足，这对商品市场已经形成了利空。相对于之前的三次石油危机，欧美国家目前还是处于后金融危机时代，油价的飙升只会推后美联储QE2的退出时间，美元的趋势性贬值将持续更长时间，金属价格受到支撑；虽然欧元区上周叫嚣着加息言论，但在如此高油价下，是否加息还有待商榷，同时不排除债务危机的再次出现。（3）中线铜价承载着较大的调整压力。基于之前的分析，铜价由于油价的飙升将受益上涨，但这种上涨背后将隐藏着通胀压力增加、需求放缓、过剩预期缩小的因素，这种上涨是不稳当安全的。同时，油价在长期飙升后将出现新的供需平衡，在反应新的金融市场的背景下，中线油价也存在“泡沫”，其调整压力将带来金属价格的调整，加上金属铜自身基本面的影响，中线铜价将承载者较大的调整压力。
【期市分析】
国内市场方面，上周市场基本符合我们的预测，持有上涨。对于短期内，我们认为几种因素的交织使得金属价格还将持续震荡。不能忽视两个因素：1、中国宏观调整政策持续，中下游企业资金面紧张；2、国内补库存还未到来，贸易企业全面进口刚刚开始。相对而言，第一种因素是看得见的，所以虽然我们看好价格，但风险不得不防。或者投资者转投其他品种，比如豆油。
