基本面上：通胀压力持续攀升，政策紧缩风险继续存在。上周五国家统计局公布了3月份的经济数据，其中3月份CPI上涨5.38%，比2月份上涨了0.48个百分点。达到最近两年以来的新高。主要上涨因素跟食品价格上升以及国际原材料价格上涨有关，中东局势不稳定以及日本核灾难也进一步刺激了原油的上涨，进而引起下游材料跟涨。在CPI再创新高的情况下，中国国务院常务会议上强调，将继续实施偏紧的经济政策，切实实施好稳健货币政策，坚持房地产调控力度不放松。千方百计保持物价总水平基本稳定，把物价涨幅控制在可承受的限度内，同时要巩固和扩大房地产市场调控成效，坚持调控方向不动摇、调控力度不放松。这反映出政策高层对于控制物价上涨的基调并未改变，通过牺牲一部分经济增长来抑制物价的上涨将成为未来一段时间的主基调，精铜需求亦受到一定的影响。但从长期看，铜矿产出受限的客观因素将对铜价形成较为坚实的支撑。
全球多家大型铜冶炼公司计划减产。全球最大铜生产商--智利国营矿业公司(Codelco)称，公司计划暂停旗下本塔纳斯(Ventanas)铜冶炼厂的运营，该冶炼厂的年产能在36万吨左右。全球另一家大型铜冶炼公司-南方铜业公司(SouthernCopper)首席执行官称，公司推迟位于秘鲁南部阿雷基帕省TiaMaria铜矿项目的运营，该项目投资总额为10亿美元，因在当地引发社会冲突。另外，日本第二大铜冶炼商--住友金属矿山株式会社表示，从4月1日开始2011/12年度，公司铜产量可能将下滑10%至36万吨左右，因旗下位于西日本的东予(Toyo)冶炼厂将从9月份左右开始为期两个月的炼厂维护。
中国铜消费趋于好转，市场信心有望回升。由于2、3两月的铜进口数据均不理想，同时上海铜库存也一度达到17.7万吨的高位，中国铜消费的不佳导致铜价出现了调整。而随后统计局发布的数据显示，3月份我国生产铜47万吨，同比增长24%，环比增长22%，创下月度产量最高记录。一季度铜产量增长15%至127万吨。英国大宗商品研究机构CRU国际表示，3月份铜产量上升的主要原因是原料供应充足。另外，3月11日日本地震发生后铜精炼加工费用大幅上升，上周TC/RC平均水平较日本地震前攀升33%-60%。在中国3月铜产量出现了大幅度增长的背景下，上海铜库存却不升反降，显示出中国现货铜需求依然较为活跃。而根据笔者从现货市场了解到的情况，不少贸易商正利用期价回调逢低吸纳，市场看涨信心依然较浓厚；下游铜消费企业的开工率也在回升，企业库存水平并不高，存在继续补充库存的意愿，因此，铜价有望启稳回升。
现货市场上，上周内上海阴极铜总体报价在70200-72600之间。现货维持轻微的升水。下游用铜企业的开工率明显提高，而企业库存水平也不高，铜价的主动回调让不少厂家逐步吸纳，市场成交情况出现好转。
总体来看，目前铜价上涨的最大威胁是通胀导致中国政府实行偏紧的宏观政策，任何政策上的压力都会对这个全球最大的铜消费市场的需求产生影响。最新数据显示，中国铜消费已经趋于回升，市场信心的恢复有望令铜价止跌启稳。建议投资者关注70000一线的支撑，适当逢低购入。
