行情回顾：昨日沪铜1106低开后震荡走高，最高上涨至71250，报收于71040，微涨0.17％。
基本面上： 中国铜消费趋于好转，市场信心有望回升。由于2、3两月的铜进口数据均不理想，同时上海铜库存也一度达到17.7万吨的高位，中国铜消费的不佳导致铜价出现了调整。而随后统计局发布的数据显示，3月份我国生产铜47万吨，同比增长24%，环比增长22%，创下月度产量最高记录。一季度铜产量增长15%至127万吨。英国大宗商品研究机构CRU国际表示，3月份铜产量上升的主要原因是原料供应充足。另外，3月11日日本地震发生后铜精炼加工费用大幅上升，上周TC/RC平均水平较日本地震前攀升33%-60%。在中国3月铜产量出现了大幅度增长的背景下，上海铜库存却不升反降，显示出中国现货铜需求依然较为活跃。而根据笔者从现货市场了解到的情况，不少贸易商正利用期价回调逢低吸纳，市场看涨信心依然较浓厚；下游铜消费企业的开工率也在回升，企业库存水平并不高，存在继续补充库存的意愿，因此，铜价有望启稳回升。
现货市场上，上海阴极铜总体报价在71200-71600之间。现货维持轻微的升水。下游用铜企业的开工率明显提高，而企业库存水平也不高，铜价的主动回调让不少厂家逐步吸纳，市场成交情况相对稳定。
总体来看，目前铜价上涨的最大威胁是通胀导致中国政府实行偏紧的宏观政策，任何政策上的压力都会对这个全球最大的铜消费市场的需求产生影响。最新数据显示，中国铜消费已经趋于回升，市场信心的恢复有望令铜价止跌启稳。
盘面看，受标普下调美国债务评级的影响，隔夜伦铜继续回落至120日线附近，短期将有较顽强抵抗。另外，纽约铜多头持仓上升到近两个月来的最高水平，显示主流投资者仍看好铜价的后市表现。操作上，建议之前介入的沪铜多单继续轻仓持有，短期关注70000-70500的较强支撑。无仓投资者可逢低试探性介入多单。
神华研究院 周华良
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