一、行情描述
本周伦铜探底回升，盘中几乎触及8500美元，周四回升，总体上涨0.27%，收于8812.5美元；伦铝下跌1.49%，收于2571美元。LME铜的库存增加至468525吨，铝的库存增加至4622825吨，美元回升至75.72。
本周沪铜主力1107合约先涨后跌，再反弹回升，总体上涨0.77%，收于66450；沪铝1107合约上涨0.75%，收于16735，重返前期支撑16700之上。周五上海现货报价铜66600，铝报价16600。上期所铜库存减少17577，至105465吨；铝库存9077，至365169吨。
二、行情分析
（一）国内4月份CPI仍旧高位，令存款准备金率上调
周三上午统计局公布了4月份的经济数据，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。数据公布后，行情急转直下，铜价两天时间跌破65000，铝价也是跌破了近期的16700支撑。
近期下跌的主要因素来自于国内的持续紧缩，同时这种持续紧缩并未能有效的抑制通胀，反而对实体经济产生了极其不利的影响，市场担忧经济前景，因此前期大量买盘撤资，持币观望。同时持续的紧缩，对市面上的流动资金出现了一定的影响，热别是利用铜融资已经越发难做，大量由此而来的隐性库存是的铜价开始回落。
顺理成章的是周四晚间央行再次宣布提供存款准备金率，这是年内央行第五次上调存款准备金率。上调后，大型金融机构存款准备金率达21%，再创历史新高。不过这对于市场对紧缩的担忧情绪有所缓解，同时连续的下跌，使得短期盘面形成了超跌反弹，周五盘面大幅回升。
（二）4月份铜产量环比减少，铝产量环比增加
中国4月份铜产量较上年同期增长19.2%，至454,000吨。但4月份铜产量较3月份下降3.4%。3月份的铜产量同比增长23.7%，至470,000吨，创下纪录高点。由于国内隐性库存的增加，以及消费量增幅有限，国内铜产量下降亦在情理之中。
4月份原铝产量145.9万吨，同比增长7.4%，环比增加2.2%。原铝产量的增加与江浙地区下游企业限电形成鲜明对比，需求不旺，使得价格始终无法大幅上涨。
（三）4月我国进口铜铝均有下降
由于内外盘成本倒挂，大宗商品上涨趋势结束，贸易商进口买盘不兴，融资亦困难，4月份我国进口铜率均有所下降。
中国未锻造的铜及铜材4月进口262,676吨，1-4月累计进口1,166,680吨，累计同比减少22.6%；废铜4月进口38万吨，1-4月累计进口138万吨，累计同比增加1.9%；
另有数据显示，中国未锻造的铝及铝材进口76,724吨，前4个月累计进口321,016吨，累计同比减少8.4%；氧化铝4月进口13万吨，1-4月累计进口83万吨，累计同比减少52.4%；废铝4月进口23万吨，1-4月累计进口79万吨，累计同比减少14.6%；中国4月出口未锻轧铝60,722吨，1-4月累计出口219,091吨，累计同比增长6.4%。
三、后市研判
本周沪铜多空双方斗争激烈，盘中跌破6万5，但受支撑于去年上半年的双顶。在国内无休止紧缩的前提下，宏观经济已受负面影响，但4月份的CPI却表明对其通货膨胀并无实质性效果，此为近期市场大幅下跌的主要原因。不过短期来看，央行在4月份CPI公布之后迅速提高存准率有短期靴子落地之效，使得行情超跌反弹。预计下周将会继续反弹，但或将受压于6万8，投资者可等待机会重新选择高位入场机会。特别需要关注伦铜9000美元位置的阻力。
沪铝本周受支撑于16600，成本支撑令其下得空间不大。周五重返16700之上，表明市场对这一前期支撑点位仍旧认可。总体而言，前多可继续持有，但不建议追高，特别是16800以上将不被视为多头安全区域。
