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上半年基本金属冲高回落，金属“牛市”是否挥手远去？上海祁益实业有限公司董事长徐忠波根据当前各金属品种的基本面情况对下半年走势作出了解读。
《财商》：下半年金属市场整体情况将如何演绎？
徐忠波：下半年宏观调控能否回暖是决定市场最关键性因素。从国内情况看，企业倒闭已经不是个别现象，紧缩政策放缓的可能性比较大，不过大的趋势性行情很难看到。有色金属各个品种之间由于基本面不太一致，下半年的走势可能会出现分化。
《财商》：那作为有色金属中的领头羊，铜的走势会出现什么变化？
徐忠波：我认为下半年铜在金属中应该是比较强的品种。从目前的供求关系可以看出，国内铜厂的开工率仍处于比较高的水平，产量是增加的，但是我们的库存却没有出现大幅增加，反而是呈现下降趋势，那就证明是消费掉了。而且从国内能源紧缺的情况看，水力发电和火力发电的进程都会加快，一些地区的缺电问题会促使特高压电网政策的出台。这都是利好于铜的。
铜在目前的价位上已经盘整了3个月了，而且波动越来越小。我认为现在这种情况还要持续1个多月的时间，等待信号的释放。我认为铜价下半年低点为8800美元/吨，高点为9800~10000美元/吨。
《财商》：下半年铜内强外弱的局面会改变吗？
徐忠波：内外铜价是倒挂的，外盘相对弱一些，两市比值长期不能得到修正。按照现在的汇率，比价到达7.58就可以进口了。现在已经修正了一些，达到7.48，下半年比值修正到7.52的可能性是有的。
从当前LME铜的基本情况看，净多头和净空头都没有增加多少，证明市场买涨和买跌的力量基本势均力敌。而且现在的库存有时候增加，有时候减少，并不是很清晰地减库或者增库，毕竟国外基金现在还没有开始大量做多，他们都在等中国点铜金矿的价格。
《财商》：那铝相对来说会比较弱吗？
徐忠波：铝的情况特殊一点。铝本来是应该涨的，理由就是成本推动型，现在已经普遍预期电费是肯定会涨的，这就使得政府会限制一部分高耗能生产，因此会推升铝价。
但铝价上涨还需要有其他条件的支持。按照现在的产能，铝今年产量是1900万吨左右，但这么多国内是消耗不掉的，照理说铝是过剩的。但是，现在铝材出口有13%的退税，每吨出口能赚取2000多元的净利润。这个政策导致现在铝材的出口量越来越大。上个月铝材出口达到34万吨，同比增长76%，速度相当惊人。
实际上铝锭价格是个洼地，国内价格已经被严重低估，外国人基于中国的能源紧缺以及耗能结构是看好铝价的，而且外国把当前中国的现存铝基本上都已经掌握，现在订单都在例如嘉能可、托克等外国企业的手里，国内贸易商储存的其实不多。
LME铝的价格大概是2550美元/吨，而锌的价格大概是2200美元/吨，基本上相差350美元/吨。但是内盘铝和锌的价格基本在17100元/吨左右，基本上一致。为什么出现这一情况呢？铝锭出口要上10%的关税，这是导致价格倒挂的原因，但铝锭加工成铝材，不但没有关税，还有13%的退税，因此现在大量地做成型材往外出口。目前最大的风险来自于政策风险，如果出口退税政策取消的话，国内的铝价还会回去。
《财商》：内外盘的铝锌价格比有这么大的差距，是否说明现在国内的锌价是不合理的？
徐忠波：的确，我认为现在锌价是畸形的。LME锌才2200美元/吨，国内的锌凭什么涨到17000元/吨呢？全球锌一年用量不足1000万吨，而伦敦锌库存已经将近90万吨，国内已经有差不多120万吨的库存，两部分加起来占全球一年用量的20%，的确是太大了。从什么角度来说都是不合理的。主要问题在于，现在国内锌的库存主要是掌握在一些大型国有企业的手里，他们拿着锌锭在这个高价位很难出手，但他们的融资成本低，因此积压得太多。我认为锌是涨不上去，要消耗掉现在的库存需要一段时间。锌的成本其实很低，锌比铝低3000元才合理，因此锌价起码要跌到14000元/吨以下。
《财商》：那对于铅、锡、镍怎么看？
徐忠波：铅价格是金属中比较合理的，但是也不是很看好。主要是今年国内汽车销售的增量可能不会超过5%。锡和镍之前都有跑过头的意思，估计下半年将会继续下跌。
