沪铝
内盘走势：上周五沪铝主力合约1109小幅低开25点至17365，铝价在10：33之后发力飙升，最高触及17605，接近于2月22日创下的17610的高点。但尾盘铝价自高位出现大幅回落，回吐了大部分涨幅，最终仅收涨0.58%至17490。沪铝在上涨之际，持仓量大幅增加25206至349454，成交量则大幅增加81888至124154。数据显示多空双方交易活跃，且多头主动性增仓推动价格上涨。两市比价为6.98-6.99，较昨日大幅上升，表明沪铝远远强于伦铝，上涨意愿较强。
市场因素分析：在基本金属大多表现平淡之际，沪铝不顾伦铝的窄幅波动，于盘中大幅飙升，其低洼效应得到充分体现。而其之所以存在低洼效应，一是由于去年在商品大涨之际，铝价严重滞涨，二是由于上海期货交易所的铝库存持续减少，在一定程度上减轻了铝市供应过剩的担忧。三是期铝的金融属性较弱，因此沪铝对外围宏观环境较不敏感，更倾向于关注其本身的基本面。今日晚间有多项风险事件发生，其中包括欧盟公布欧元区压力测试结果，美国核心消费者物价指数，该指数为未来美联储制定货币政策的主要考虑因素，以及美国7月密歇根大学消费者信心指数。数据公布前，伦铝走势清淡。
行情研判：沪铝表现意外强劲，日内一度大幅飙升，创下近期新高，尾盘虽回吐大部分涨幅，但仍收于较高水平。今日铝价走势再次体现其特殊的特征。即每次在商品大涨之际，铝价表现滞涨，但在商品陷入振荡之后，铝价又受到资金青睐。近来市场情绪受不稳定的宏观环境的影响，出现时好时坏表现，但沪铝仍能发力上涨，其上涨动力在于低洼效应。另外两市持仓逐步增加，暗示资金对铝市前景稍显乐观，操作上，对于沪铝保持较乐观态度，其在向上触及17500之后，上涨空间有望再度打开。
沪铜
行情解析：
上证指数6月16日跳空低开、低走，向下击穿2700点位，后又进一步下探至2600附近，6月下旬开始强力反弹，一度回升至2800以上。日线上看多数指标显示有继续反弹的需要。如果确立转势还需要部分指标验证。
美指在周线上看处于三角形整理形态下边线下方，不过近期从各个指标看出现震荡上行的情况，结合国内商品的走势，短期内或许会影响商品进行一波调整。
操作建议：
趋势
沪铜1110，长期来看，MACD在日线、周线上走强，价格站在中长期均线以上，后期沪铜继续偏多对待，中短期目标73400-74000、75000、前高77000附近，上穿前高的可能性很大。在下方68000-69000附近有较强支撑，后期操作以逢低接多思路操作为主。
短线：
沪铜1110，短期内在71600-71700以上逢低接多，多单在72500、73000、73500附近可以分批减仓。
沪铜1110，短期内如果下破71600短线偏空操作，空单可以在71250、71000附近分批减仓或者平仓。日内如果昨天高点不过可以在其附近短线放空。
沪铜1110，日内在72050-72150以下以72200-72300附近作为止损逢高放空，空单在71800-71400分批平仓。
沪锌
近期，沪锌1109合约走势总体呈现振荡回升格局。在突破6月30日的17500元/吨盘整区间上沿后振荡攀升，最高触及7月14日的18400元/吨。笔者认为，后期锌价在汽车增速触底以及保障房建设推升锌消费的背景下有望振荡上涨。但鉴于锌市供大于求的市场预期没有改变，对其回升力度并不乐观。
宏观面有所转暖，全球锌市过剩缩窄利好锌价。宏观方面，目前影响金属价格的主要因素依次为中国的“控通胀”政策、美国经济复苏进程、欧债危机。目前美国经济复苏尽管缓慢，但仍在复苏，居高不下的失业率将推迟美国“刺激政策退出”的时间。中国6月份CPI创新高，市场普遍预计后期通胀将见顶回落，未来中国经济将朝着通胀可控、调控放缓的方向发展。近期的保障房融资渠道放开、温总理肯定控通胀见效，表明宏观环境有趋暖迹象。
未来两年锌市依然维持过剩格局，但下半年过剩将继续缩窄。世界金属统计局公布的数据显示，今年前4个月，全球锌市供应过剩284000吨，比去年供应过剩减少131000吨。总体来看，国内宏观预期改善和锌市过剩缩窄利好锌价。 汽车行业增速放缓接近尾声，保障房拉动锌消费。从数据上来看，汽车行业增速放缓接近尾声。6月份，国产汽车产销环比同比双增长，扭转了连续两月的下滑趋势。我国汽车产销在持续两年高速增长后，今年上半年增速大幅回落，且呈现逐月回落的走势。汽车市场由高速增长期步入到了平稳发展期，增速放缓近尾声，后期增速平稳或小幅回升将带动锌需求。
中国下半年保障房的大面积集中开工成为推升锌消费的主要动力。上半年，由于国家对房地产行业的调控逐渐严厉以及货币政策的紧缩，地产建筑行业的增速回落较为迅速，拖累了锌需求增速。上半年保障房开工缓慢的原因主要是资金欠缺，而这一问题目前已初步得到解决。因此，三季度将迎来保障房开工高峰，考虑到660万套的保障房将在今年11月底之前开工，保障房建设将拉动锌消费。
高企库存压制锌价回升空间。当前市场普遍预期后期补库将带动金属价格上涨，但锌市本就高企的库存将压制锌价的回升空间。补库拉动金属价格上涨源于铜库存的显著下滑，中国保税仓库铜库存自4月以来不断下降，目前可能在20万—30万吨，距离3月底60万吨的水平降幅显著。上期所铝库存自去年底以来也不断减少，目前处于近1年半以来的低位。随着铜铝等主要基本金属去库存化逐步完成，市场预计下半年金属进口将增加，将成为推动金属上升的重要动力。就锌市来说，目前库存尚未出现改善迹象，全球锌库存处于16年高位。在金融危机以来的行情中，锌是除铝之外反弹幅度最小的品种，这与其沉重的基本面密不可分。预计后期补库拉动金属价格回升是大概率事件，但锌更多是表现出对于铜价的跟随，基本面的疲弱将抑制其上行空间。
锌价接近成本线，后期将振荡回升。目前锌价已经接近其成本价，近期成本的上升将推高锌价。中期来看，由于中国汽车及白色家电的需求增长依然稳健，且来自基建和工程建设的需求亦不会大幅下滑，锌需求仍将保持稳定。补库是当前价格预期的重要因素。目前来看，市场预期六七两个月基本金属进口数据乐观。如果6月数据符合市场预期，则铜有望带领包括锌在内的基本金属走出一轮上升行情；如果6月数据仍低于预期，市场仍不会出现大跌，市场将继续期待7月份数据。总体上，我们认为，锌价整固后仍将攀升，对于沪锌1109合约，在做好风控的前提下，投资者可在17500附近建仓，以等待后期进一步回升。
