【铜】 上一交易日，沪铜日间开盘继续受到宏观面风险加大影响而出现低开，但随后价格在大宗商品集体转强推动下震荡走高，不过尾盘则再次表现偏弱并最终收低。主力 1109 合约最终收盘于71620 元/吨，下跌 0.58%。上一交易日 LME 伦铜 3 月合约价格晚间虽因美国市场宏观面及美元弱势影响出现大幅抄底反弹行情，价格最终反弹至上周高位，前日收盘价为 9687.25 美元，上涨 0.56%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则相对期货价格表现出温和震荡，价格区间为 71550-71700 元/吨，均价较前一交易下跌55元。 首先从上期所最新铜库存数据来看，上周库存增长19963 吨，总量开始逐步回升至 109461 吨，近几周库存的反弹都使得我们开始预期库存将可能转向持续增多，但我们预期其对于价格的影响力可能不大。其次从近期的市场状况来看，欧美金融市场虽然维持在局部高位震荡，但一系列的货币系统风险使得市场仍然难免陷入对后市的恐慌之中。首先是美国上周五公布的消费者信心及工业支出数据都出现回落并不及预期，且国会对于紧迫的国债上限仍然没有丝毫的好转和共识。其次是欧洲方面，虽然意大利问题仍然未出现恶化，但最新的银行压力测试结果无疑表现并不乐观。因此，综合来看，我们对于市场宏观面形势也逐步开始转向担忧，但短期内值得注意的是欧美国币体系的问题加剧及新兴国家货币体系的不成熟都将使得商品特别是在黄金之后的其他金属呈现一定的看多热情。此外，我们建议投资者继续密切关注美国国债谈判、美国后续的企业财报状况和意大利的债务问题。 从技术面来看，短期内铜价爆发式突破 60 日均线并跳空冲过 69000 元第一阻力位，这无疑使得铜价在短期内形成了较强的偏多上涨趋势。加之多头排列的趋势明朗，可以推测的是，如果铜价能顺利冲上高位震荡区间中间价，即 9700 美元或 73000 元，则我们认为铜价将可能再创历史新高。最后，从短期操作上，我们建议投资者将持仓比例调整至偏低位置并注意市场可能出现的强势波动。
【铝】 隔夜晚间 LME 铝价受大宗商品转强及美元走软影响而呈现出一定的触底反弹，前日收盘价为 2498.75 美元，较上个交易日下跌 0.29%。国内上一交易日，沪铝主力 1109 合约日间价格则呈现出震荡后大幅冲高并最终维持高位的强势格局。尾盘最终收于 17490 元，较前日均价上涨 0.55%，持仓回升至 106160 手。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝（Al）成交范围 17600-17680 元，较前日上涨 85 元。 基本面方面，上期所铝库存上周再次出现大幅回落，库存小计继续大幅减少 23065 吨，总量为 215829 吨。可以看出，连续几周库存方面的大幅减少和仓单数的持续回落都使得投资者开始更关注于基本面是否可能转为利多。此外，从后续得到的外盘讯息来看，汇丰银行可能开始推出铝的 ETF 产品并使得部分分析师开始上调铝价的年内预测。而从 1010 持仓的意外大幅增加中我们也不难看出，永安期货开始强力入场似乎预示着铝价被炒作看多的可能，但从空头中中电投和青铜峡等老牌套保企业的持仓表现来看，要想大幅拉升铝价上方压力可能较大。 对于铝价走势，我们认为短期内仍然应维持高位震荡走多的观点。中期电力成本的上升和交易所显性库存的持续大幅回落都将对于铝价上涨会起到明显的推动作用。不过从空头套保仓位及仍然已有的库存量来看，作为全球铝产能最大的中国，基本面供大于求的现状短期内难以改变。
