东吴期货：全球铜库存增长加速 短期调整延续

　　虽然铜的库存出现拐点，对铜价形成较大的压力的，面对日益增加的流动性，显然金融属性仍然是影响铜价的重要因素，并且决定了铜价中长期走势。下半年全球的流动性较上半年宽松，黄金作为最终的支付手段，继续发挥其避险作用，金价上涨，在此过程中，铜的稀有性决定了其将跟随金价走高。从持仓数据来看，7月以来CFTC的非商业多头持仓止跌回升，显示多头资金开始进入铜市场。而短期库存增加会对铜价形成压力，尤其是在关键的压力位。因此笔者认为铜价在近期由于库存的问题，还将陷入调整，调整的方式或者以时间换空间，或者向下小幅调整，调整到位之后，铜价将继续走高至最高点附近。