铜短期高位阻力 向上趋势仍较好

　摘要：

 

 

　　1 美国商务部7月27日公布，6月耐久财订单下滑2.1%，远不及预估的成长0.3%。

 

 

　　2 7月28日美国众议院议长博纳表示，其提出的议案最终能否避免美国信贷评级遭调降是不可控制的。

 

 

　　3 全球最大的铜矿-智利Escondida铜矿22日因工会工人罢工停止运转了24小时。

 

 

　　4 上海交易所26日发布通知，自2011年8月1日起，铜期货合约的交易手续费调整为成交金额的万分之一，自2011年8月1日起，铜和黄金期货合约当日平今仓免收交易手续费。

 

 

　　投资建议：

 

 

　　短期来看，铜将在多次冲击73300左右的位置遇阻后回撤，在智利罢工短期因素兑现后回调的可能性较大;中期来看，铜仍是较为强势的品种，良好的供需基本面和避险的需要都使得其走势较好;长期来看，通胀预期不变，铜随着大宗商品仍将继续前行。对于套期保值的现货企业来说，在铜期货震荡上行的过程中，在震荡关键点位不能获得支撑情况下实现“卖保”，对于需求企业来说，在震荡过程中如获支撑应实现“买保”，对于一般投资者来说，中长期保持看多思路，短期回调宜观望后多单进场，上月提示多单在上述提示阻力位置减仓观望，如果回调，站住71500的位置则继续加仓。

 

 

　　内容：

 

 

　　一、一周要闻回顾

 

 

　　1、美国商务部7月27日公布数据显示，6月耐久财订单下滑2.1%，远不及预估的成长0.3%。

 

 

　　2、7月19日数据显示，美国房屋开工成长14.6%，年率为62.9万户，升至1月以来最高水平。占美国铜消费约50%的美国楼市提供令人鼓舞的需求迹象。

 

 

　　3、全球最大的铜矿-智利Escondida铜矿22日因工会工人罢工停止运转了24小时。罢工或导致Escondida铜产量每天减少3,000吨。截至28日，罢工活动仍未停止。

 

 

　　4、美国众议院议长博纳(John Boehner)周四(7月28日)表示，其提出的议案最终能否避免美国信贷评级遭调降是不可控制的。

 

 

　　5、上海交易所26日发布通知，自2011年8月1日起，铜期货合约的交易手续费调整为成交金额的万分之一，自2011年8月1日起，铜和黄金期货合约当日平今仓免收交易手续费。

 

 

　　二、铜市场基本面分析

 

 

　　1、美元走势与市场恐慌心理

 

 

　　美元指数与欧元兑美元(1.4079,-0.0012,-0.09%)汇率走势图

 

 

 

 

 

 

 

 

　　美国债务上限问题一直纠结影响着市场，两党未能达成协议影响美元走弱，美元已经跌破74.3一线的支撑，不过在72.7有较强的支撑，市场普遍预期美国两党最终会在8月2日之前通过修改上限的协议，因此美元下月可能探底回升。

 

 

　　从欧元来看，本月后半段希腊危机似乎对市场的影响减小，因为欧元区两次计划投票如期通过，不过目前的情况看导致希腊债务危机形成的原因似乎还在恶化。希腊的债务负担不断加重，巴克莱资本估计，要恢复债务可持续性，希腊在 2015 年前，基本盈余占国内生产总值(GDP)的比例需达到 7.4%，但从希腊的经济与政治条件看，该比例最高仅能达到 2.5%;花旗集团(Citigroup)的一项分析得出的结论为，到 2014年，希腊、爱尔兰和葡萄牙的总债务与国内生产总值(GDP)的比率将分别达到 180%、145%和 135%。在此期间这三个国家的负债比率都不会开始下降。西班牙看起来情况好得多，到 2014 年负债比率将达到 GDP 的 90%左右，但该国的这一比率也不会降低。尽管 2010 年 5月欧洲主要国家、IMF 以及希腊达成了第一轮的救助计划，然而，该计划也未能让该国恢复偿债能力。预计下月欧元可能继续承压。

 

 

　　美元指数与VIX指数

 

 

 

 

 

 

 

 

　　VIX反应市场恐慌情绪的指标，通过对比美元指数和VIX指数，在2010年欧债危机爆发后市场恐慌情绪一直较高，美元作为避险工具而升值，随着欧债危机的平息，VIX情绪稍有平复，美元继续贬值。但是美国债务上限问题导致VIX指数重回20关口上方，市场恐慌心理升高，不过升高的幅度并不大，因此美元走弱可能是暂时的，下月预计仍将在箱体内震荡波动。

 

 

　　2、三市库存与LME库存分布，注销仓单

 

 

　　总体上库存维持高位运行，本月库存反而出现了小幅的上升，LME库存从46万吨再次上升到47万吨以上。COMEX库存基本持平，SHFE库存本月增加了1万吨。主要的原因是下游的消费未真正启动，出现今年本来7月的淡季也不淡，第二季度的旺季也不旺的局面。不过市场普遍预期中国下半年随着3季度消费旺季的到来，库存会得到较好的消化，预计下月库存仍将维持高位，但可能有小幅的回落。

 

 

　　三市库存比较图

 

 

 

 

 

 

 

 

　　SHFE库存走势图(单位：吨)

 

 

 

 

 

 

 

 

　　从LME的库存分布来看，欧洲库存呈现平稳趋势，而以中国为主的亚洲库存开始减少6000吨左右，但是美国因为占用铜量50%的房地产数据仍然表现较为疲弱，美洲市场的库存开始缓慢的增长，一月之内增长1万吨左右。

 

 

　　LME库存分布比较图(单位：吨)

 

 

 

 

 

 

 

 

　　LME库存与注销仓单比较来看库存的增长同时，注销仓单仍较低，在2万吨左右，近一个为围绕5%左右波动，说明在生产供应较为稳定的同时，铜的消费并没有真正启动。预计接下来的一个月内仍将维持这种趋势，但是预计中国为主的亚洲消费和进口可能小幅增长，铜的进口逐渐增加，LME铜的库存将逐渐小幅减少，注销仓单增加。

 

 

　　LME库存与注销仓单比较图