上海和伦敦铝库存不同的走势反映同样的事实，即现货紧张。上期所铝库存于2010年6月10日当周达到498068吨的历史高点后便振荡回落，进入到2011年以来，上海铝库存进入下降通道，4月份之后库存降幅更是明显加速，截至9月2日当周，上海铝库存再度大幅下降7009吨，至117799吨，仅为去年历史高点的23.65%，库存的降幅是相当大的。同期，伦敦铝库存维持在历史高位小幅波动，然而铝现货市场却比较紧张，这是由于伦敦铝库存的近70%被融资仓单抵押锁定，所以高企的伦敦铝库存是看得见摸不着的。当前，伦敦铝现货月与铝3个月展期收益率约1.5%，伦敦铝3个月与铝15个月展期收益率约5.4%，而伦敦美元3个月和12个月的拆借利率分别约为0.33和0.80%，由此可见，铝库存抵押融资依然具有较强的吸引力，这是伦敦铝库存居高不下的根本原因。无论是国内铝库存的持续下降，还是伦敦铝库存看得见摸不着均表明现货市场铝较为紧俏，国内表现的尤为明显，而沪伦铝比价由今年5月的6.0回升到当前的7.3也进一步佐证了国内铝的强势。
中国电解铝需求旺盛推动上海铝库存不断走低，长江有色铝现货走势坚挺且铝贸易升水维持在高位，氧化铝等大宗商品融资受限都将在一定程度上支撑铝价，但近期宏观消息面明显主导价格，估计后市若无新的重大刺激因素，那么铝价将维持当前上下两难的格局。对于铝加工企业来说，可以在当前期铝价格大幅贴水的背景下做好买入保值；对于铝冶炼企业来说，可在远月合约积极做好卖出保值，规避价格大幅下跌风险；而对于投机者来说，当前铝价波动幅度变小，短线操作难度加大，但可以考虑趁铝价进一步回落中线买入。
【沪铜】
上海期货交易所期铜9月6日早盘继续回调。主力合约1111合约收66630元/吨,跌870元。美国非农数据远不及预期，欧债危机继续发酵，中国经济增速放缓等利空频出，投资者对全球经济发展前景担忧再起。但智利铜矿减产将加剧全球铜供应紧缺态势。盘面来看，今日沪铜低开，围绕67100点偏弱调整。预计今日沪铜将维持下跌态势。 宏观面上，美国非农就业表现不佳，失业率连续五个月高于9%的水平线，欧债新一轮援助谈判中断，经济担忧卷土重来，市场也担忧8月中国经济数据。罢工时间和铜矿品位下降对铜价的支撑正在减弱，投资者期待QE3尽早出台能带来利好。据最新消息显示，德国总尔默克尔所属的党派基督教民主联盟(CDU)在今年的第五个地区选举中再次惨败，市场担忧德国政府可能因此削减对欧洲债务国家的支持。与此同时，意大利政府在执行减赤政策上的“朝令夕改”也导致欧央行行长特里谢上周末敦促意大利信守诺言，市场上甚至还传言穆迪将下调意大利主权评级，令市场情绪再度受压。 基本面上，秘鲁第三大铜矿Cerro Verde铜矿因为要求加薪计划在9月7日举行48小时罢工，今年智利多起类似罢工事件影响铜矿产量下降不少，加上铜矿品位下降影响产出，对铜价起到一定的提振和支撑作用。尽管长期来看铜供应将趋于紧张，但当前需求疲软，铜供应阶段性过剩的局面还将延续。
【沪锌】
今日沪锌1111有望出现低位振荡。今日压力位17100，支撑位16750。花旗下调基本金属价格预估，利空数据打压锌价，建议短线空单谨慎持有。
正如我们昨日建议多头逢高减仓，空头试探性介入一样。沪锌1111昨日冲高回落，失守短期支撑位，将会继续调整。
[现货市场]：
上海金属现货，1号锌早市成交于16700-16800/吨区间，较前日下跌50。对1110合约贴水在165-265元/吨区间。0号锌成交在16750-16850元/吨区间，对1110合约贴水在115-215元/吨区间，较前日下跌50。目前锌价供需双方都较为谨慎，短期价格将会继续振荡。
