美联储扭曲操作，市场继续下探
行情回顾
隔夜美联储不出所料地对国债进行了所谓“扭曲操作”，伦铜三月合约收盘虽小幅反弹至8337美元/吨，但今早大幅低开于8229.75美元/吨。
宏观面
昨晚，备受瞩目的美联储议息会议结果及会后声明出炉，市场果然大受刺激，动荡不已。美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。FOMC在声明中宣布将推出价值4000亿美元的扭曲操作。这些举动基本符合此前市场的普遍预期。美联储没有调降超额储备利率。所谓的扭曲操作即美联储卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率。从收益率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲，这也是扭曲操作得名的原因。约半个世纪前，美联储曾采取过类似行动。扭曲操作的目的是压低较长期利率，从而刺激抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成本，刺激经济增长。
另外，国际货币基金组织(IMF)发布最新《全球金融稳定》报告，估计欧债主权危机下欧洲银行业风险敞口达3000亿欧元，所面临风险正在上升。IMF在报告中指出，全球金融稳定风险2008年10月以来首度回升，反映过去3年复苏势头有所回调。金融危机进入政治层面，欧元区各国政治差异阻碍救助方案的实施，而美国缺乏中期财政改革政策机制，决策者须尽快采取行动。IMF强调，欧元区主权债务危机已蔓延至银行体系，推高信贷及市场风险。报告指出，欧元区政府发行的6.5万亿欧元主权债中，估计有一半存在信贷风险，主权债危机传导的过程是希腊至爱尔兰及葡萄牙，再到西班牙、比利时及意大利。
但是美国房地产市场又传出利好，美国房地产经纪商(NAR)发布的8月二手房销量报告显示，8月销量的环比增幅明显超出市场预期，创下今年3月以来新高，持续下降的房价和低利率推动了更多买家进入房市。NAR指出，8月的二手房销量环比增长7.7%，经季调并年化的总量增至503万幢，而8月二手房售价的中位值较上年同期下降5.1%。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期8月的二手房销量环比将增1.4%，至471万幢。与上年同期相比，8月的二手房销量大幅增长18.6%。
供需面
昨日，日本一家大型工业集团表示，日本铜线缆出货量8月同比上涨了1.3%，这是受到汽车制造业的提振，尽管8月铜线缆量目前处于历史第三低位；另外，轧制铜产量今年续跌，跌幅为5.3%，因市场对芯片、连接器及汽车部件的需求疲弱。
技术分析
Cu1112收阳锤线，然柱体整体位于前一柱体下方，均线系统仍全面朝下，MACD绿柱也在伸长，短期弱势难改。
操作建议
美联储的扭曲操作令隔夜长期债市大涨，股市大跌；此次购债是否能有效刺激实体经济仍有待观察。今日沪铜料将低开高走，但不宜入多，保持谨慎观望。
股市狼藉，伦锌逼近关键支撑位
行情回顾
隔夜美联储宣布第三轮购债计划，市场反受打压，伦锌昨日收十字星，今早低开于2071，并迅速录得2058的新低，已逼近2000关键支撑。
宏观面
昨晚，备受瞩目的美联储议息会议结果及会后声明出炉，市场果然大受刺激，动荡不已。美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。FOMC在声明中宣布将推出价值4000亿美元的扭曲操作。这些举动基本符合此前市场的普遍预期。美联储没有调降超额储备利率。所谓的扭曲操作即美联储卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率。从收益率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲，这也是扭曲操作得名的原因。约半个世纪前，美联储曾采取过类似行动。扭曲操作的目的是压低较长期利率，从而刺激抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成本，刺激经济增长。
另外，国际货币基金组织(IMF)发布最新《全球金融稳定》报告，估计欧债主权危机下欧洲银行业风险敞口达3000亿欧元，所面临风险正在上升。IMF在报告中指出，全球金融稳定风险2008年10月以来首度回升，反映过去3年复苏势头有所回调。金融危机进入政治层面，欧元区各国政治差异阻碍救助方案的实施，而美国缺乏中期财政改革政策机制，决策者须尽快采取行动。IMF强调，欧元区主权债务危机已蔓延至银行体系，推高信贷及市场风险。报告指出，欧元区政府发行的6.5万亿欧元主权债中，估计有一半存在信贷风险，主权债危机传导的过程是希腊至爱尔兰及葡萄牙，再到西班牙、比利时及意大利。
但是美国房地产市场又传出利好，美国房地产经纪商(NAR)发布的8月二手房销量报告显示，8月销量的环比增幅明显超出市场预期，创下今年3月以来新高，持续下降的房价和低利率推动了更多买家进入房市。NAR指出，8月的二手房销量环比增长7.7%，经季调并年化的总量增至503万幢，而8月二手房售价的中位值较上年同期下降5.1%。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期8月的二手房销量环比将增1.4%，至471万幢。与上年同期相比，8月的二手房销量大幅增长18.6%。
技术分析
Zn1112收阳锤线，然价格重心依然偏低，且中期和短期均线系统仍全面向下，技术面上维持弱势。
操作建议
伦锌已逼近09年底以来屡次未破的关键支撑位，沪锌走势料将跟盘。预计将低开高走，但不足以成为多单入场的理由，仍应维持空头思路。
珠江期货研发中心 杨戈
