一、行情回归
本周(10月31日—11月4日)有色金属呈现先抑后扬的态势。前半周在日本央行干预汇市和希腊计划就欧盟救市方案举行全民公投两个突发利空消息的打压下，铜价出现弱势回调，但随着G20峰会的召开，政策面利多预期开始支撑铜价震荡企稳，在欧盟央行意外加息消息的提振下，铜价最终一举收复失地。当前欧债危机再填变数，前景仍然堪忧，但欧盟的率先降息可能是全球范围内货币政策重新步入宽松的信号，预计后市在此预期的支撑下，铜价仍将维持震荡回升的态势。
二、基本面动态
(一)经济衰退风险加大 欧盟率先降息
随着欧美债务危机的深化，欧美国家开始加大消减财政赤字力度，利用扩张性财政政策难以施展，全球经济复苏开始出现乏力，世界主要经济体开始下调未来经济增长的预期，全球经济再次衰退风险正日益加大。
与此同时，部分主要经济体的货币政策有悄然放缩的迹象。11月3日，欧洲央行意外宣布将基本利率下调25个基点至1.25% ，在今年两次加息之后，不顾通胀率的高企，重新降息，足见当前欧盟区经济形式的严峻性;美联储虽然暂时按兵不动，但11月份的美联储会议已经有部分理事会委员提出较大宽松力度的建议;中国国内通胀压力正呈现缓慢回落的态势，虽然短期货币政策全面宽松的可能性较小，但在经济增速滑落的的背景下，货币政策将出现局部松动。总来来看，世界主要经济体中，欧盟货币政策已经率先转向，全球范围内货币政策转为全面宽松的概率正日益加大。
(二)交易所库存分析
截至11月4日当周LME铜库存为417850吨，较上一周减14525吨;上交所库存量为83868吨，较上一期增10100吨。本周伦铜库存继续下滑，上交铜库存结束下滑态势，本周反弹幅度较大。步入10月份后，伦敦铜库存和上海铜库存均出现快速下滑，同时期价也逐步震荡回升，现货市场趋于活跃，部分铜库存从交易所流出。
截至11月4日当周LME锌库存765000吨，较上一周减18350吨;上交所库存量为370501吨，较上一期减4787吨。两地锌交易所库存仍然在持续下滑，国内现货锌价已经跌破生产成本，现货市场观望气氛浓厚，卖出套保意愿减低。
截至11月4日当周LME铝库存4545725吨，较上一周减5350吨;上交所铝库存量为121943吨，较上一期增8614吨。伦敦铝库存变化不大，上交所铝库存继上周小幅回落后，本周再次大幅增加，这可能预示着国内铝现货市场火爆程度开始降温，现货需求可能不如前期，部分现货卖盘转向交易所寻求保值。
(三)CFTC持仓分析
截至10月25日当周COMEX期铜期权总持仓130102手，较上期增1088手，基金净多持仓-2888手，基金净多持仓较上期增加2451手。总持仓较上期小幅增加，而基金净多持仓虽然仍为负数，但有所增加，表明主力资金看空态度趋于缓和。
三、结论及操作建议
综述上分析，欧债危机的解决仍然变数重重，短期虽有所进展，但前面道路依然曲折，与此同时，随着经济衰退忧虑的加重，世界主要经济体货币政策有重新向宽松转换的可能。从技术面看，有色金属期价仍然处于反弹通道，均线系统多头排列。操作上，沪铜60000点之下以依托均线系统逢低买入为主，关注期价是否能否有效站稳60000点之上;沪锌沪铝短期交投清淡，市场人气尚待恢复，短线日内参与为主。
