铜
外盘：隔夜伦铜自沪铜收市后，振荡走强，削减早盘跌幅，尾盘收平至7270美元/吨，较日内低点7140美元/吨回升1.82%。24日伦铜持仓连续第四日增加4821至288542，表明伦铜跌至7300美元/吨附近，多空分歧加大，伴随着铜价跌幅放缓，暗示其下跌意愿较弱。
消息方面：1.周五欧元区利空消息频出，其中德国、荷兰、芬兰三国财长会晤的结果是没有达成任何建设性的意见，而芬兰财长也表示反对发行欧元区债券，另外惠誉表示意大利经济可能陷入衰退以及标普将比利时主权评级下调。2. 全球最大铜生产商-智利国营公司Codelco对铜价的中长期前景保持乐观，其并称亚洲客户2012年需求没有改变，因没有任何迹象显示订单在减少。
现货方面：25日现货较期货升水625元/吨，为较高水平。据上海有色网，现货行情快报显示，沪期铜围绕55000元/吨整理，进口铜保持略有盈利下，集中出货度提高，升水铜高升水状态受压回归，平水铜在国产铜的坚持下下滑有限；湿法铜依然低价换现，铜价成交一般。
库存方面：上周伦铜库存连续第八周减少3525吨至394725，降至2月14日以来的较低水平，其库存多在亚洲仓库减少，且目前注销仓单占库存比为8.08%，暗示后期库存有望继续减少；上期所沪铜库存连续第三周减少8994吨至65205吨，降至2009年8月7日以来的新低。
观点总结：上周五伦铜于晚间振荡走强，削减其在亚洲市录得的跌幅。欧元区利空消息频出，但铜价抗跌性较强，且近期在铜价跌至7300美元/吨或54000元/吨附近后，伦铜持仓由减转增，沪铜持仓则持续增加，表明铜市多空分歧加大。操作上，在铜价屡跌不破的背景下，空单持有观望为主，保守者可逢低部分减持，上方则关注55000的阻力，若冲破，则空单再度减持。
铝
外盘：隔夜伦铝自沪铝收市之后，持续下挫，尾盘收跌1.14%至1992美元/吨，创去年7月20日以来的新低。最近值得注意的是，外盘持仓在铝价持续走低之际，不断增仓，24日伦铝持仓再增24016至971713，再创历史新高。
消息方面：1.周五欧元区利空消息频出，其中德国、荷兰、芬兰三国财长会晤的结果是没有达成任何建设性的意见，而芬兰财长也表示反对发行欧元区债券，另外惠誉表示意大利经济可能陷入衰退以及标普将比利时主权评级下调。2.有交易商表示，随着信贷收紧，全球融资交易料将释放超过100万吨铝库存。
现货方面：25日现货较期货升水40元/吨，较24日小幅扩大。据上海有色网现货行情快报显示，华南地区持货贸易商报价坚挺，报价试图站上16100元/吨上方，而下游铝加工企业需求有限，缺乏追高的积极性，供需双方对铝价呈现拉锯，涨幅受到抑制，主流成交区间缩窄至16090-16100元/吨，整体市况成交一般。
库存方面：11月25日伦铝库存为4562675吨，处于历史高位附近。目前注销仓单占库存比为3.9%，仍高于5%，处于2月以来的较低水平附近，且远低于6月中旬创下的12.9%。上周上期所沪铝库存连续第四周增加131吨至179574吨，表明国内现货紧张形势明显放缓。
观点总结：上周五伦铝持续下挫，使其最终录得6.48%的周跌幅，该表现为基本金属当中最差。因铝市基本面较差，在偏空的宏观环境下，伦铝受打压程度最重。后期还需警惕由于信贷收紧而释放的巨大伦铝库存，铝价短期难改疲软走势。不过同时，我们也需意识到，铝价下跌中，沪铝抗跌性较强。今日沪铝受上周五伦铝下跌影响，料跌至15600-15500区间寻求支撑，建议空单持有观望为主，上方关注15800的阻力。
锌
外盘走势：伦锌以1893美元开盘之后，震荡下行；在欧洲交易时段，因欧债疑虑稍减，伦锌震荡上行，最终 收于1897美元，涨8.5美元或0.45%。
现货市场：沪锌主力开盘再度下挫，短暂摸底后逐步反升再度回到万五关口附近，现货价格持续坚挺，0号 锌成交于14900-14950元/吨区间，对2月合约维持升水40-50元/吨的格局，1号锌成交于14850-14900元/吨区间，近期利空消息频出但锌价却出现坚挺，下游看空后市接货情绪大不如昨。
库存统计：11月25日伦锌库存减少1300吨至741600吨，注销仓单43375吨，注销占比5.85%。截止11月25日沪锌周度库存增加5554吨至368939吨
消息：1. 传IMF拟向意大利提供6000亿欧元援助。2. 中央经济工作会议召开在即 政策将向保增长倾斜。3. 李克强：明年继续实行抑制房价政策。
观点总结：伦锌周五晚间震荡上行，接近区间下沿。意大利发行国债的收益率仍旧较高，但是市场传言IMF拟向意大利提供6000亿欧元援助，市场信心有所提振。中央经济工作会议即将召开，货币政策微调预期增强。短期内，锌价走势可能延续震荡，建议沪锌1202前期空单暂时离场，日内高抛低吸为主，支撑位14800元/吨，阻力位15300元/吨。
铅
外盘走势：伦铅以1893美元开盘之后，震荡下行；在欧洲交易时段，因德法表示支持意大利，伦铅震荡上行 ，报收2000美元，涨6.75美元或0.34%。
现货市场：沪铅弱势震荡，国内现货品牌铅南方、驰宏锌锗较昨日成交价变化不大，多成交在15250元/吨左 右，对期铅主力合约升水扩大至50-80元/吨，其它铅如白银多成交在15150元/吨附近，随着升水扩大，贸易商今 日做套期保值较多，下游延续昨日拿货热情，成交有明显改善。
库存统计：11月25日伦铅库存增加2075吨至372050吨，注销仓单23500吨，注销占比6.32%。截止11月25日沪铅周度库存维持在46086吨
消息：1. 传IMF拟向意大利提供6000亿欧元援助。2. 中央经济工作会议召开在即 政策将向保增长倾斜。3. 李克强：明年继续实行抑制房价政策。
观点总结：伦铅周五晚间震荡上行，走势较强。相关市场为：伦铜震荡，黄金下跌，美元大涨，道指下跌，总体较弱。IMF和德法正着手解决意大利引起的市场恐慌情绪；国内中央经济工作会议即将召开，对市场有一定的提振作用。短期内，铅价可能继续震荡，建议沪铅1201前期空单离场，日内交易者高抛低吸为主，支撑位15000元/吨，阻力位15400元/吨。
