一、宏观经济
1.财经新闻
(1)美国1月非农就业强劲
美国劳工部2月3日公布的数据显示，美国1月非农就业人数增长24.3万人，创下2011年4月以来的最大涨幅，预期增长15.0万人;12月非农就业人数修正后为增长20.3万人，初值为增长20.0万人。同时，美国1月失业率进一步走低，跌至8.3%，为2009年2月来最低水平，预期为8.5%，前值未作修正，仍为8.5%，为经济的有力复苏提供了最新证据。
(2)奥巴马下令冻结伊朗在美国资产
美国白宫2月6日宣布，奥巴马总统已下令冻结伊朗政府和包括伊朗中央银行在内的所有金融机构在美国境内的所有资产。白宫发表声明说，奥巴马在5日签署的总统令中把此举称作针对伊朗的“额外举措”，意在应对伊朗中央银行和其他银行隐瞒与遭制裁方实施交易的“欺骗性行径”、伊朗反洗钱机制的不足和实施过程中的弱点，以及伊朗所作所为对国际金融体系造成的“持续而不可接受的风险。
(3)中国1月消费者物价指数年率
中国1月CPI月率上升1.5%;1月PPI月率下跌0.1%。其中，1月食品价格指数年率上升10.5%;非食品价格指数年率上升1.8%。中国1月消 费者物价指数年率为4.5%(前值：4.1%，预估值：4.0%)，高于预期;1月生产者物价指数年率为0.7%(前值：1.7%，预估值：0.7%)。
(4)希腊政党领导人就三方集团的贷款条件达成共识
据新华社电希腊执政三党领导人经过7个多小时的讨论，于9日凌晨就欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织第二轮贷款条件原则上达成协议。希腊政党领导人就紧缩方案达成一致，从而使希腊在避免债务违约的道路上向前迈出了一步。
2.行业新闻
(1)再生铅企将面临生死考验
继稀土专项整治行动后，主管部门针对有色行业环保问题再度“亮剑”，目标指向重金属污染“重灾区”铅蓄电池行业。中国有色金属工业协会副会长贾明星7日透露，环保部近期将启动对铅蓄电池回收(再生铅)行业的专项环保核查行动。
(2)我国有色金属投资向西部转移
2011年我国西部12个省区有色金属完成固定资产投资约2026亿元，我国有色金属固定资产投资向西部转移。这是记者从今天上午在京召开的中国有色金属工业新闻发布会上了解到的。
据统计，2011年我国有色金属工业全年固定资产投资累计完成4700亿元，同比增长35%。西部12省区有色金属完成固定资产投资较上年增长 42.9%，增幅比全国有色金属工业完成固定资产投资的增幅快8.3个百分点，占全国有色金属工业完成固定资产投资的比重为43.1%。
二、伦铅、沪铅走势回顾和预测
1.伦铅走势回顾和预测
2月6日至2月10日，伦铅转为箱体整理，反弹趋势基本告一段落，本周伦铅最高价2239.75美元，最低价2151.5美元。
2月6日，美国积极的经济数据退温，希腊债务谈判迟迟未达成协议，成为拖累伦铅走势的主因。尤其是各大组织，德法纷纷表现态度强硬，投资者担忧加重。 7日，伦铅基本收平，德国经济数据不如预期，市场整体偏弱震荡。8日希腊国债拍卖利率略降，中国CPI数据也即将公布，投资者预期数据偏好，买盘涌入抬升伦铅。9日中国CPI数据高于预期，通胀压力尚存，中国降准概率大减，伦铅受影响亚洲时段走低。后晚间希腊债务谈判终于取得进展，达成原则性协议，市场受到鼓舞，伦铅反弹力度较大。10日，中国市场显得很是平静，伦铅也跟随小幅波动。
本周伦铅如预期中陷入箱体震荡，伦铅上冲2300美元失败后，回调至2150一线，基本企稳，后面将继续箱体震荡。但从重要支撑位来看，伦铅仍有小幅下滑的危险，上行压力较大，但下方空间也较为有限，重心下移的箱体震荡应该是大概率事件，核心波动区间2100-2250。
图1：伦铅K线图
2.沪铅走势回顾和预测
2月6日至2月10日，沪铅再次陷入窄幅震荡，整体看外强内弱局面不变，且沪铅成交量减少之势也较明显。本周完成了主力合约切换，从沪铅1203转至沪铅1204。6日，沪铅因上周五美国积极经济数据利好而高开，但国内买盘无力，难支撑，迅速滑落后收盘小涨。7日，在伦铅下跌拖累下国内毫无表现，收中阴线。8日沪铅小幅走高，主要还是来源于技术性买盘的涌入。9日、10日都收小阴线，希腊债务协议谈判并未给国内沪铅带来多大利好，沪铅疲软现状难以改变，上方压力短期难突破，震荡下行概率大。
图2：沪铅K线图
三、库存分析
1、伦铅库存
2月6日至2月10日伦铅库存共增12475吨，至382475吨，库存反弹之势明显，说明中国节后大幅增加了期货库存，伦铅库存上行趋势明显。伦铅库存增加主要压力来自国内，目前铅价对于国内冶炼企业来讲仍有较大吸引力。出于对铅价下行以及经济滑坡的担忧，冶炼厂今年显得较为谨慎，15500上方冶炼企业出货情绪是很高的，这导致了伦铅库存年后的大幅度增加，基本逼近前期高点，对铅价上行构成巨大压力。
图3：伦铅收盘价与库存变化对比
2、沪铅库存
2月6日至2月10日上海期货交易所期货仓单大幅度增加6392吨，至36354吨。国内冶炼企业多数进入正常生产，而国内铅价也处于近几个月的高点，企业出货情绪很高。纷纷把库存运至各地仓库或者发至贸易商入库，这就造成了沪铅库存的大幅度上涨。我们认为，如果铅价能维持在15500价位之上，沪铅库存仍将会增加，国内下游消耗能力仍不足，生产过剩明显。
图4：国内库存变化情况
四、现货市场
2月6日至2月10日，上海现货市场1#铅整体成交好转不明显，仍处于较为清淡的状态中。周一沪铅受伦铅带动上涨，现货小幅跟涨百元，当日金沙报16080，个旧报15900，个别不含税报14900，市场观望氛围很浓。周二，铅市现货价格有所下调，不含税在河南报至14500，上海14850,2号铅报14000，成交变化不大。周三后市场变化更小，品牌铅和个旧铅仍是上海市场主流，询价和成交都不多，整体平淡变化小。
图5：上海市场现货成交图
五、废旧市场
2012年1月6日至2月10日这五个交易日期间，市场受欧元区希腊债务谈判进展问题的主导，该问题迟迟未得到解决，但是市场预期一致看好，然整体保持震荡的格局。进而国内废旧市场上基本上没有变化，废电瓶和还原铅全部持平，市场成交不很明显。目前整体情况基本上处于供需量都不很大的僵持局面。主要是年关刚过，冶炼厂年后开工时间参差不齐，元宵过后才基本开工完毕，但是据年前调研统计，诸多冶炼企业由于年原料库存备货充足，目前开工时间尚短，还处在消耗库存阶段，进而就目前整体市场需求而论还不算多。另外由于前段时间伦铅涨势逼人，由于回收商节日期间错过行情，但是近期又出现不少的回吐，然此时在废旧市场上拉高出货的方式不太现实，更多的商家选择囤货观望，耐心等待市场出现转机，理所当然市场的供给量也有所打折。
另，有部分省市的局部地区出现了废电瓶单价要高于市场主流价格的现象;很明显年前原料备库不足的冶炼厂家，见市场大涨后出现回调，在高价采购原材料，这种做法也吸引了不少回收商抛售自己的囤货。对于这种情况目前只是在局部地区出现，但是很有可能会影响市场主流价格的变化。最近市场成交虽然不很多，但是询价的货主却相对显得积极，可见市场商家已经安奈不住操作的心理，毕竟春节期间已经错过了一波较大的行情，节后的等待又确实比较考验耐心。市场关注度比较高，一旦伦铅市场出现转机，废旧市场可能会有明显调价。
图6：废旧电瓶一周回顾
六、周边市场
1.伦铜行情回顾和预测
2012年2月6日至2月10日这五个交易日，伦铜表现稍强于其他基本金属。虽然受市场消息的主导，但是并不明显，上升趋势较好，震荡幅度不大，由于下方支撑较强，接连创出新高。目前的各项数据也显示市场没有走坏的迹象，但是欧债迟迟未决比较考验耐心，预计下周伦铜较难有大的涨跌。
图7：伦铜K线图
2.美原油行情回顾和预测
2012年2月6日至2月10日这五个交易日，国际油价出现短暂的转机，美油行情整体弱势反弹。欧美联手制裁主要原油输出国伊朗，导致油价受挫，但是受原油内在价值的支撑，本周出现转机。虽然奥巴马宣布冻结伊朗在美的所有财产，但是短期回升态势却没有就此打住。预计后期，美油仍会在100美元左右斟酌。
图8：美原油K线图
3.美元指数回顾和预测
2012年2月6日至2月10日这五个交易日，美元延续前期跌势，小走弱。上周五美非农就业人数据大幅度强于市场预期，对市场提振比较明显，本就处于短期跌势的美元指数，继续下挫，加之美联储推出的“维持极其低利率至2014年”的言论，虽然我们不倾向于从“阴谋论”的角度去分析美联储的举动，不过美联储打压美元升值的目的确实很明显。下方虽有120日均线的支撑，但恐短期之内难以抑制美元继续贬值。
图9：美元指数K线图
七、调研
本周铅组调研，云南地区冶炼企业和采矿企业的开工情况以及与去年同期相比产量变化。经过调研我们得出，目前云南各地冶炼企业和采矿企业已经基背本开工，据我们统计开工企业占 92.9%，有个别的冶炼企业还未开工，其中下个月开工的企业约有4%。另外据80%的开工企业反映说就产量方面跟去年同期相比大体上没有变动;还有少数商家提到目前产量尚好就是工人难找。这也从侧面反映了云南冶炼企业和矿产企业的可能会面临减产的风险，进而市场供给也会有下降，那么铅的市场价格也也受到或多或少的影响。
八、总结及预测
1.电解铅
本周伦铅如预期中陷入箱体震荡，伦铅上冲2300美元失败后，回调至2150一线，基本企稳，后面将继续箱体震荡。但从重要支撑位来看，伦铅仍有小幅下滑的危险，上行压力较大，但下方空间也较为有限，重心下移的箱体震荡应该是大概率事件，核心波动区间2100-2250。国内市场现货电解铅价格变化不大，维持在15800-16100之间。
2.还原铅和废旧电瓶
伦铅表现较弱，国内废电瓶和还原铅持稳，受市场供需较弱的影响，成交不很多，货主观望情绪较浓。预计下周可能会出现调价，但市场成交量变动不会太大。
