尽管希腊议会达成紧缩政策，然能否顺利实施仍是未知，且本周面临葡萄牙财政评估，形势堪忧，导致市场买盘弱，投资者获利回吐，使得两市期锌价格悉数回落，重心接连下滑。
资讯2月17日消息:
一、宏观经济
1．希腊议会通过第二轮救援协议
希腊议会13日凌晨以三分之二多数，通过了该国与欧盟和国际货币基金组织达成的关于第二轮救援贷款的协议，从而为该国获取新贷款、避免债务违约创造了条件。
解读：希腊政府与救助方就第二轮贷款条件达成协议，但希腊能否坚持执行一些措施或该措施能否得到民众的支持还是未知数。因此希腊债务危机仍是一颗定时炸弹，对后期存在不确定性。短期金属或仍走震荡路线。
2．穆迪下调意葡西三国主权信用评级
国际信用评级机构穆迪14日下调意大利、葡萄牙和西班牙三国的主权信用评级，并将法国、英国和澳大利亚这三个拥有3A主权信用评级的国家列入负面观察名单。
解读：在希腊刚通过紧缩政策的时间点，穆迪继续下调意葡西评级，市场投资者明显信心不足。希腊债务危机解决的如此不畅，给其它债务国家留下阴影，投资者对欧元区危机蔓延日益增长的财政问题和整体经济风险表示担忧，利空基本金属。
3．希腊第二轮援助计划或推迟
由于希腊仍无法满足国际救助方提出的全部条件，欧元区决定将原定于15日在布鲁塞尔召开的财长会议"降格"为电话会议。援助资金或将推迟到4月份。
解读：尽管援助资金的到来还需希腊、欧盟、IMF三方之间的磋商，但此不会增加希腊3月份的债务违约风险，故市场对此反映较淡，基本金属亦小幅受压；后期将继续关注希腊苛刻的撙节协议执行情况，基本金属将继续受此进展影响。
4．美国新房开工量1月份环比上升1．5％
美国商务部16日公布的报告显示，1月份美国新房开工量重拾升势，环比上升1．5％，显示美国房地产市场正在调整之中。
解读：美国1月份新房开工量环比上升，显示美国房地产市场仍处于慢慢恢复中，美国经济的复苏基本在预期之中，只是这个路程仍比较漫长。美国房地产的复苏将拉动基本金属消费量，对基本金属价格形成支撑。
5．行业新闻
（1）1月锌冶炼企业开工率环比降5.22%：对国内43重点锌冶炼企业1月生产情况进行调研。调研结果显示，2012年1月国内锌冶炼企业开工率为61.35%，环比减少5.22%。
（2）2011国内锌精矿进口量同比减9.3%： 2011年全年国内锌精矿进口量为293.61万实物吨，同比减少9.3%。除了部分国外矿山减产直接导致供应量减少以外，锌价波动剧烈、进口精矿加工费一路走低以及进口成本的增加都导致2011年锌精矿进口总量低于2010年。
（3）旬阳加码铅锌等有色工业转型升级：旬阳鑫源矿业有限责任公司2500t/d铅锌选矿工程项目核准开工建设，该项目总投资2.98亿元，选矿采用先进的浮选工艺，建设规模为日处理铅锌矿石2500吨，平均年产铅精矿2.2万吨、锌精矿14.3万吨，建成后年均销售收入将达到10亿元。
（4）2012年泰克锌精矿产量将下降：今年泰克将增加铜产量，但锌产量会减少。尽管预计泰克今年锌精矿产量将从2011年的64.6万吨下滑至58-61万吨，但今年锌资产业务仍会像2011年样表现坚实稳定。
（5）2011年中国金属冶炼产品增幅放缓：2011年中国有色金属行业生产平稳较快增长，冶炼产品增幅放缓，其中锌522万吨，同比增长1.1%。
6．2012年2月20日-2月24日重要财经指数
（1）2月22日：欧元区1212月工业订单（年率）
（2）2月23日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至0218）
（3）2月24日：美国1月新屋销售总数年化（万户）
（4）2月24日：美国2月密歇根大学消费者信心指数终值
二、期货行情
1．LME和SHFE持仓价格回顾
（1）LME三月锌价格与持仓对比图
图1：LME三月锌与持仓对比图
（2）SHFE锌价与持仓对比图
图2：沪锌连三收盘价与持仓对比
尽管希腊议会达成紧缩政策，然能否顺利实施仍是未知，且本周面临葡萄牙财政评估，形势堪忧，导致市场买盘弱，投资者获利回吐，使得两市期锌价格悉数回落，重心接连下滑。
尽管期间德国数据较好，然未能救助这疲弱的市场，且希腊第二轮援助计划遭推迟，致使投资者忧虑欧元区债务问题，两市期锌更是一蹶不振，伦锌周跌幅累计达到5%附近，曾经最高一度达到2107，但未能守住，连续六连阴，最低至1955附近。沪期锌主力合约移仓至1205合约，周跌幅4%附近，最低在15525，最高16200，持仓量上看，外盘持仓量依然较为稳定，而国内沪期锌持仓量虽有走高趋势，但却不是因为市场逢低买盘增加所致，而是主力移仓原因。
2．期锌库存及升贴水
（1）SHFE库存分布详情
表1：SHFE库存（单位：吨）
（2）LME锌库存分布详情
表2：LME锌库存
上交所库存再次增加，且增加幅度更甚，本周累计增加4126吨至378713吨。本周现货锌与沪期锌主力合约贴水基本维持在300附近，而库存呈现增加，是因为行情不好，商家采购积极性不高，市场买盘弱，使得持货商尽管报价较低，但未能吸引到实际买盘。故仓库库存再次增加，且从幅度上也可以看出，本周市场的成交量显然逊色于上周。伦锌库存亦出现了增加的趋势，目前伦锌库存已经达到85万吨左右。两市库存接连增加的趋势完全符合我们上周对库存的预期，且从注册仓单的增加及注销仓单的减少上看，不排除下周库存再次增加的可能。
3．期锌内外比值
图3：锌现货进口比值及盈亏
三、现货行情
1．锌精矿市场
图4：锌精矿行情走势图
本周（2.13-2.17）锌价受宏观面打压一路下滑，拖累锌精矿的价格。上海0#锌锭至周五报15400，市场逢低接货力度较上周好转，成交情况较活跃。至周五湖南锌精矿报10450-10650，较上周跌350，,云南、甘肃、广西等地区均报10450附近。目前锌价低迷，锌矿价格步步跟跌，加重矿企的惜售的心理，亦限制了矿企开工的热情，一些有资金压力的矿企少量对外放货，但冶炼厂低价货源难觅。据调研显示，目前锌冶炼厂资金普遍紧张，限制进货量。另，数据显示，2011年全年国内锌精矿进口量为293.61万实物吨，同比减少9.3%。一方面是由于国外大型矿山减产，缩减了多国内的供应；另外一方面就是锌价长期处于低迷态势，锌矿加工费一路下滑及进口成本的增加都导致2011年锌精矿进口总量低于2010年。
2．国内主要交易地区行情
表3：现货价格（单位：元/吨）
（1）华东市场
本周（2.13-2.17）欧债问题一再袭击市场，市场担忧情绪较浓，锌价一路下滑，弱势尽显。沪期锌跌破万六关口，至周五收于1.55万上方。上海 0#锌锭至周五报15400，贴水在300-200附近，最低报15350，最高报15750。锌价延续下挫，市场谨慎情绪重，周一多处于观望状态，随着市场对利空消化部分后，下游渐渐入市买货，但仍表现谨慎。至周四周五，市场采购兴趣增加。而随着贴水的收窄，贸易商的套利盘也较多，市场的活跃度大大增加，成交较上周好转。
（2）华南市场
本周广东地区南储锌0#随期锌市场回落，累计一周跌450左右，最高价格15700，最低价格15100。下游需求不佳，市场买盘不足，加上目前行情处于下跌中，多数商家对后市仍然保持悲观，因而采购意愿不强，询价少，市场成交受限。持货商家表示，往年，春节过后都会有些下游企业因开工需求，采购增多，但是目前尽管价格较低，但是本周出货量却没有向往常一样，反而有所回落，市场多数交投在中间商之间。
（3）佛山破碎锌市场
表4：破碎锌走势表（单位：元/吨）
期锌接连回撤，拖累破碎锌报价下滑，累计跌300左右，最低价格12200附近，最高价格12600附近。本周持货商表示总体出货量较上周有所减少，上周因很多企业开始复工，所以采购意愿稍强，而本周价格尽管回落，但商家已采购，且商家表示对后市仍然看跌，而且从心理上来说，商家买涨不买跌，市场买盘匮乏，成交逊色。周五，因沪期锌未受隔夜伦锌的回落影响高开，一度提振市场买盘热情，询价积极性增强，交投氛围转好，实际成交量一般。
3．国内重点冶炼品牌行情
表5：品牌锌报价
4．下游行情
（1）氧化锌市场
本周（2.13-2.17）希腊债务问题一直困扰市场，拖累金属价格走低，锌价大幅下跌，氧化锌价格跟跌积极。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区跌400报15500附近。江苏地区报15100附近，跌350；河北跌 250至14850。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌江苏地区和河北地区均跌200分别报报13650和13550。近期江苏氧化锌厂家反映因下游开工转好及节前本身库存就不多出现供不应求的现象，厂家表示目前正在忙着生产，开工正常。但河北地区订单仍不多，零星交投。
（2）镀锌市场
本周国内镀锌板卷除博兴外弱势持稳。上海市场，本周镀锌板价格主流趋稳，鉴于现阶段本地市场仍不稳定，大幅调价意愿不高，且大多表示以消化自身库存为主，下游也按需采购，备货意向较低，成交欠佳，市场回暖缓慢。但据商家反馈来看，心态尚可，虽有少许为促成交稍有下价，但整体看来，都保持着谨慎观望态度，以期待后市能有好的转变，鉴于国内主导钢厂上调为主，预计下周上海镀锌板稳中趋强运行。
图5：本周主导市场1.0mm镀锌板价格走势图
四、调研
1．近期对行情看法心态变化
图6：看涨趋势变化
2．调研
本周对山东博兴地区镀锌生产企业做了调研，据悉节前该地区有140条生产线，而目前仅有70-80家在正常开工，每条生产线日平均产量为300吨左右，目前该地区每天产量在2万吨以上，而其下游彩涂生产企业节后多数尚未开工，因此供应过剩局面严重，造成该地区镀锌库存大量积压。
五、后市预测
宏观面来看，欧债问题为实质解决，即使希腊债务问题达成协议，市场仍怀疑其有效性，这也是拖累金属走势的主要原因。但从基本面来看，下游开工率渐渐恢复，或在一定程度上支撑锌价上涨。受成本因素支撑，锌价在1.5万时货受到技术性买盘推动，限制锌价下跌空间。
因此，下周锌价仍较弱，或会出现探底回升，但上涨空间有限。预计运行区间仍维持上周预测区间伦锌1900-2100美元之间，沪期锌15300-16200。破碎锌弱势运行。
