外盘走势：隔夜伦铜于美国时段强劲上扬，尾盘收涨2.33%至8451美元/吨，较亚洲市收盘时的8350美元/吨上涨1.21%，目前再度回到200日均线，改线由之前的阻力转化成后期的支撑。2月20日伦铜持仓小幅减少1832至283127，处于去年12月21日以来的新高，数据表明短期铜价走势较反复，投资者暂以短线交易为主。
消息方面：1.在希腊第二轮救助问题暂告一段落后，市场将焦点转向葡萄牙，据悉国际三方集团（国际货币基金组织，欧央行，欧盟）将于本周起对葡萄牙救助方案进行为期两周的评估。2. 中国1月精炼铜进口量为335480吨，虽然环比下滑5.83%，但同比上升36.59%，且位于历年同期水平之上。从去年6月以来，中国精炼铜进口量持续增加，给国内的供应带来了较大的压力。
现货方面：2月21日现货较期货贴水350-贴水250元/吨，贴水较20日再度持平。据上海有色网报道，现铜供应依然充足，保值盘于盘中下跌时出货踊跃，贴水扩大，国产冶炼商受抑于贴水过大，减少出货，盘中突涨时下游无意入市，中间商受阻于盘面波动激烈，态度谨慎，成交不见改善，供大于求特征凸显。
库存方面：2月21日伦铜库存为305425吨,连续第五日减少450吨，目前处于09年9月2日创下的302950吨以来的新低。另外21日注销仓单占库存比为28.7%，较20日小幅增加，且远高于5%，暗示后期库存将继续减少。沪铜库存方面，上周上期所库存连续第十周增加18940吨至217142吨，创下02年8月2日触及的223544吨以来的新高，数据暗示不断增加的中国铜进口量并没有被消耗掉，而是逐步转化为库存，意味着中国的铜需求相当疲软，投资者需保持警惕。
观点总结：隔夜伦铜强势上扬，重回200日均线之上，短期需关注改线能否有效企稳，此前伦铜已在200日均线附近徘徊了将近一个月。今日有更多反应实体经济需求的数据将公布，包括中国和欧洲将公布的2月制造业PMI以及晚间美国成屋数据。沪铜主力1205合约早盘料开至60500附近，前期空单在昨日部分减持之后，持有观望，上方关注61000的阻力能否突破。
铝
外盘走势：隔夜伦铝于欧美时段振荡上扬，扩大亚洲市的反弹幅度，尾盘收涨2.66%至2250美元/吨，较沪铝收市时的2202美元/吨上涨2.18%，目前回到2月9日伦铝下跌之前的水平。2月20日伦铝持仓小幅减少81，变化不大，表明短期投资者陷入观望状态。
消息方面：1.在希腊第二轮救助问题暂告一段落后，市场将焦点转向葡萄牙，据悉国际三方集团（国际货币基金组织，欧央行，欧盟）将于本周起对葡萄牙救助方案进行为期两周的评估。2. 据上海中铝凯林铝业有限公司何经理认为，铝价上行压力巨大，现铝价短期内难以攻破万六关口，将在15550-16000元/吨区间震荡。
现货方面：2月21日现货较期货贴水120-80元/吨，贴水较20日小幅缩窄。据上海有色网报道，沪期铝早盘平开低走，但11时公布的欧元区财长就希腊纾困方案达成协议消息提振期铝价格，现货成交氛围仍无太大改观，贴水维稳在100元/吨上方，部分中间商成交积极，市场整体氛围偏淡。
库存方面：2月21日伦铝库存重新增加8725吨至5125800吨，再创历史新高，并较去年12月8日累计增加将近58万吨。注销仓单占库存比为31.23%，较21日小幅增加，亦创下历史新高。沪铝方面，上周上期所库存连续第十周增加5278吨至312097吨，回到去年6月3日创下的319176吨以来的新高，且较去年9月30日创下的历史新低77378吨增加234719吨或303%，国内现货需求疲软导致库存增加。
观点总结：隔夜伦铝强势收涨，因投资者继续消化希腊获得第二轮贷款救助所带来的利多影响，不过由于接下来葡萄牙成为新的关注焦点，且其债务问题同样严峻，因此投资者对此次伦铝的反弹高度需保持谨慎态度。另外今日市场的焦点主要在于中国和欧洲将公布的2月制造业PMI以及晚间美国成屋数据，除非数据好转，否则沪铝料继续表现滞涨，日内关注沪铝1205合约能否有效企稳16200元/吨，暂不建议建多，观望为主。
锌
外盘方面：美指止跌回稳，隔夜LME锌振荡上涨，报收2041.50点，上涨2.54%。
现货与库存：上海现货0#锌21日报15400-15500元/吨，涨50，贴水330元/吨-贴水230元/吨；现货市场维持平稳心态，多数贸易商随市报价，市场中少有抛售者，下游的采购热情相对降低。 21日LME锌库存为851050，上升475吨。
消息面：（1）希腊有望获得第二轮财政援助，但要以削减1,300亿欧元赤字为代价；（2）四大行2月前19天信贷投放达700亿元，第三周有所增长；（3）因中国现货升水下滑，锌矿商将努力争取冶炼商下调加工费。
行情研判：虽然外盘继续上涨，但上涨依然带有一定担忧气氛；中国信贷投放虽有增长，但可能难以满足实体面需求，今日沪锌料上行阻力较强，高抛低吸为主，操作区间15800-15600.
铅
外盘方面：美指止跌回稳，隔夜LME铅振荡上涨，报收2112.25点，上涨1.84%。
现货与库存：上海现货沪铅21日报15650-15750元/吨，较上一交易日涨50元/吨，贴水170元/吨-贴水20元/吨；现货贸易商持乐观心态者居多，不过积极采购者较少，厂商对于短期后市仍呈现分歧，上游维持低位惜售情绪。21日LME铅库存为375975吨，下降1850吨。
消息面：（1）希腊有望获得第二轮财政援助，但要以削减1,300亿欧元赤字为代价；（2）四大行2月前19天信贷投放达700亿元，第三周有所增长；
行情研判：伦铅库存继续下降，下游开工、消费有所回升，但上方16000点阻力强劲，投资者可短多入场，买入位15850，盈利即平仓。
