从目前的煤电铝联营发展趋势看，主要存在三种一体化进程。1.后向一体化：由电解铝厂商发起向上游延伸的趋势，通过拓展上游煤电领域，降低电力成本；2.前向一体化：煤炭企业发起向发电、电解铝下游拓展；3.由发电企业发起向上下游煤炭、电解铝同时延伸的产业路径。
未来煤电铝一体化的看点在于这两个地区煤炭、电力、电解铝三个行业的跨产业的重组、并购。在山西地区，我们认为依托五台山附近的铝土矿资源，以中国电力投资集团旗下的鲁能晋北的煤电铝一体化具有较强的成本协同效应，在内蒙古地区，由于缺乏铝土矿资源，未来煤电铝一体化进程将依托潜在铝土矿资源——高铝煤炭资源产业化进程。
目前上市公司中煤电铝一体化经营模式多数是前项一体化，以电解铝为主业，向上游煤炭、电力延伸。但多数投资标的都或多或少的存在自供电不足以供应电解铝需要，以及原料氧化铝或铝土矿外购缺点，未形成完整的煤炭—电力—铝土矿—氧化铝—电解铝的一体化产业链。煤电铝一体化协同效应没有得到完全释放，削弱煤电铝一体化经营标的的投资价值。
第二是大力发展高铝煤灰提取氧化铝技术，发挥中国特有的高储量、优质的潜在“铝土矿”资源，破解铝土矿资源困境，提高铝工业资源保障能力。
从粉煤灰中提取氧化铝的技术研究始于20世纪50年代。要从粉煤灰中以较高的提取率得到氧化铝，需对粉煤灰进行预处理，设法破坏SiO2-Al2O3键，提高Al2O3的活性。另外需要处理提取后Al2O3低Al/Si比在电解槽中的适应性问题。
2011年发改委发布《关于加强高强粉煤灰资源开发利用的指导意见》，首次提出行业准入门槛，并对十二五期间的行业发展规模提出目标。同年3月，发改委在产业结构调整指导目录中首次把高铝粉煤灰综合利用列入鼓励类行业条目。
目前高铝粉煤灰提取氧化铝仍处于产业化进程，且由于高铝煤炭资源集中在内蒙古和山西两个地区，具有比较明显的地区集中效应。
虽然高铝煤灰提取氧化铝仍处于产业化实验阶段，但我们认为从国内铝土矿资源紧缺和进口铝土矿来源集中的前提下，依托内蒙古丰富的煤炭和电力资源，未来3-5年不排除随在铝土矿价格上涨等促发因素，引发产业投资热潮，一旦高铝煤灰产业化进程成熟，通过煤电铝一体化+高铝煤灰综合利用将一举扭转电解铝行业发展的现存困境。因此我们认为有必要对高铝煤灰提取氧化铝给予前瞻性的投资关注。
目前进行产业化运作的项目有：内蒙古蒙西集团投资兴建年产40万吨氧化铝生产线； 大唐国际再生资源开发有限公司建设的年产20万吨氧化铝示范生产线以及神华集团准格尔矿区年产100万吨氧化铝示范项目等。
根据2009年大唐国际再生资源开发公司公布的高铝煤灰提取氧化铝项目的相关资料，对高铝粉煤灰提取氧化铝项目进行成本效益分析（以2009年价格数据作为预测）可以看出，利用高铝煤灰提取氧化铝单吨盈余1012元，存在较高的经济效益。
煤电铝一体化经营
产业一体化方向 公司名称 项目明细
后向一体化： 焦作万方(000612)向上游收购煤炭资源、建设热电机组
电解铝厂向电力、煤炭行业扩张；
南山铝业(600219)向上游发电延伸，降低电力成本
中孚实业(600595)向上游收购煤炭资源、建设热电机组
新疆博新铝业 向上游收购煤炭资源、建设热电机组
中国铝业向上游收购煤炭资源、建设热电机组
前向一体化： 河南神火集团 十二五末，神火集团煤炭产能5000万吨，电解铝产能180万吨，氧化铝产能达到200万吨，发电装机容量4000ＭＷ；
煤炭企业向电解铝行业扩张；
山西振兴集团 年产煤炭120万吨，电厂装机容量120ＭＷ，电解铝产能12万吨；
山东兖矿集团
山东能源肥城矿业集团 泰山铝业
平阴铝业
内蒙古霍林河煤业集团有限公司
山西阳泉煤业(600348)集团 铝土矿产能80万吨，氧化铝产能40万吨，电解铝产能23万吨，铝板带产能13万吨，电力装机797ＭＷ，在建铝土矿产能140万吨，在建氧化铝产能70万吨，并购氧化铝产能15－20万吨；
河南煤化集团
