铜之家网讯：黄金避险魅力来势汹汹，等待筑底成功。本周伴随着伦敦鲸的覆没，摩根大通惊爆20亿巨亏遭惠誉、标普下调评级，众多高管离职，震撼华尔街。穆迪先后下调26家意大利银行，16家西班牙银行，希腊又在组阁频频失败的前景中涌现挤兑征兆。在全球大量避险需求中美元屡屡创出近期价格高点，直逼82大关，黄金一度面临跌破1500美元的熊牛分界线，但美联储的QE预期与WGC的季度报告使得黄金重置必先锋芒，大量的资金回流使得黄金再次上测1580压力线，近期恐后劲不足。（贵金属研发小组）
一、贵金属行情概述
图1：国际贵金属现货走势
图2：市场价格一周汇总
国际金本周自1584美元开盘，大幅探底回后出现避险买入强势反弹，盘中最高1585.39美元，最低1527美元。目前交投于1578.09美元。较上周涨0.59美元，涨幅0.04%。
国际银本周自28.81美元开盘，走势较黄金稍弱。盘中最高29美元，最低26.76美元，目前交投于28.25，较上周下跌0.53美元，跌幅1.84%。
国际铂金本周自1463美元开盘，同样探底后回啦，盘中最高1529.74美元，最低1462.58美元。目前交投于1646.44美元。较上周下跌56.06美元，跌幅3.68%。
国际钯金自599美元开盘，小幅收阳。盘中最高606.75美元，最低584.6美元。目前交投于604.2美元，较上周上涨8.05美元，涨幅1.35%。
图3：国内贵金属价格走势
国内沪99金本周自325元/克开盘，盘中最高325元/克，最低312.69元/克。收于322元/克，较上周下跌0.4元，跌幅0.12%。
国内沪95金本周自323元/克开盘，盘中最高323.5元/克，最低328.88元/克。收于322元/克，较上周下跌0.5元，跌幅0.16%。
国内现货95铂本周自313.5元/克开盘，盘中最高314元/克，最低303.5元/克。收于310克，较上周下跌3元，跌幅0.96%。
国内现货白银T+D本周自6130元/公斤开盘，盘中最高6130元公斤，最低5665元/公斤，收盘于5930元/公斤。较上周下跌107元，跌幅1.77%。
图4：金银比值变化
二、市场盘点
1. 金属价格对中国经济现实反映短期过度
本周，中国环境对价格的影响核心在于政策和经济现实的争斗，上周六的下调存款准备金率因在市场的预期之外，且受市场的格局影响，基本上很快被市场消化，但是我们认为这种消化是不完全的，其内在的利好还未释放完全。此外，本周管理层的言论也比较重要，最核心的在于关于地产调控不会反复的言论再度证明了管理层的决心，因此全面支撑经济的政策出台可能性仍然比较小，但不排除政策层面的微幅度调整。总体上，现实的经济走势回调仍是中国经济对市场影响的主流，但是近期金属价格对这种状况反映有些过度，所以料下周中国因素影响金属的主要应该是政策的小幅调整预期以及中国政府与国际社会对经济的共同努力。
2.美元指数连续走强
4月30日至5月17日，美元指数连续14个交易日上涨，创2010年9月以来新高。短期促使美元大幅上行的主要因素为：（1）欧洲问题恶化，欧元遭到市场抛售，欧元对美元大幅下行，推升美元指数（2）欧洲再度陷入债务风险旋窝令全球避险情绪升温，作为避险资产的美元需求大增；（3）美联储宽松预期降温。
基于以下因素：（1）债务危机脱离欧元区经济增长，其复苏程度滞后于美国，美元的基本面好于欧元；（2）经济复苏程度不同，美联储收紧货币政策的行动将早于欧洲央行；（3）一段时间以来，黄金更多表现出了风险资产的属性，而作为避险资产的魅力大减，美元作为避险资产的地位提高。笔者判断，美元指数中长期将呈走强态势。
3.希腊问题出现一些积极信号
民众对紧缩政策失去耐心，希腊组阁失败，退出欧元区风险加大。有报导称，希腊和西班牙有商业银行出现了挤兑现象，可见，市场信心已开始进入极度低迷状态。相关政策当局将不得不直面希腊问题，处于欧债问题相对边缘的IMF、英国当局已作出相关表态。德国总理与法国总统表示将帮助希腊恢复增长。预计即将召开的G8会议将会对欧债问题进行深入讨论。希腊问题开始出现一些积极信号，这有助于问题的解决，金融市场恐慌情绪有望在下周得到一定程度的缓解。但签于分歧过大，直面问题不代表问题可以快速解决。
4.铂钯盘点
本周铂钯跟随现货黄金走势，纷纷创下近5个月来低点，希腊多次组阁失败，或将推出欧元区的呼声越来越大，美国方面则再次扬言QE，一度打压贵金属价格跟随风险资产走低，但世界黄金协会报告提振市场避险买盘信心，铂钯呈现反弹之势。
三、相关市场分析
1．美元
因摩根大通引起的华尔街动荡，穆迪卷起的意大利、西班牙银行降级风潮以及希腊组阁的频频失利使得市场避险需求大增，美元一路走高，出现罕见的八连阳，黄金也后半周出现避险属性同美元一同走高，随着美元的技术型回调的到来，黄金有望重登1580之上。
图5：国际现货金与美元
2．原油
本周原油同样出现罕见的六连跌，其原因可能是市场传闻：奥巴马将在G8峰会上协调释放战略石油储备与全球经济对石油的需求乏力导致的，若近期不能重回94上方，原油有跌破90甚至触及85的风险。若原油价格能够企稳，将利好金价。
图6：国际现货金与原油
3．道指
道指自跌穿一万三千点以来已有八日，目前仍然没有出现上涨迹象，黄金在后半周展现避险魅力，短期内将继续与道指呈反相关联的可能性增加。
图7：国际现货金与道指
3．CRB
本周虽然全球经数据不佳，但随着中国人民人民银行调降存款准备金的预期影响，CRB指数出现筑底迹象，黄金与其基本保持正关联性，金价有望企稳走高。
图8：国际现货金与商品指数
四、基金持仓
截止2012年5月18日全球最大的黄金基金-SPDR Gold Shares黄金持有量为1278.71吨，较上周继续微增1.6吨。黄金大跌至1527一线，引发部分机构逢低买盘，基金小幅增持，显示机构对后市金价稍显乐观。截至2012年5月17日白银基金-iShares Silver Trust (SLV)白银持有量9619.02吨，较上周转为大幅增加153.9吨。银价跌至年内低位引发机构逢低买盘，机构转为大幅增持白银基金，显示机构对后期银价较为看好。
图9：黄金基金持仓分析
图10：基金白银持有量
据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布数据显示，截止5月8日当周COMEX黄金期货基金多头持仓在连续四周减持后转为减持3438手至166130手。COMEX黄金期货基金空头持仓转为大幅增持13562手，至42827手。基金多头减持而空头大幅增持，显示机构对后市金价不看好。截至5月8日当周COMEX白银期货基金多头持仓较前一周转为增持1153手，至28008手。COMEX白银期货基金空头持仓再度大幅增持4174手，至15445手。基金空头大幅增持，显示机构看跌后市银价。
图11：CFTC黄金基金持仓
图12：CFTC白银基金持仓
图13：国内现货银较国际银折算价升贴水变化
本周国内现货银较国际现货银升水幅度自270以上跌至170附近，银市继续惨跌冲击国内市场对白银的信心，贴水大幅缩窄，显示国内投资者对后市银价看法悲观。
五、央行动态
中国人民银行5月12日晚间发布消息称，将从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第二次下调存款准备金率，上次下调准备金率是在2月24日。下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%。中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。
欧洲央行(ECB)周二(5月15日)表示，在本周的一周期存款拍卖中，该央行从欧元区银行体系中回收了2140亿欧元，满足目标。
美联储(FED)周三(5月16日)公布的4月会议记录显示，美联储决策者仍对新一轮货币刺激措施打开大门，指温和扩张的经济面临下行风险。美联储4月24-25日会议记录显示，数位联邦公开市场委员会委员“暗示，如果经济失去动能或对预期的下档风险足够大，需要进一步推出刺激政策。”
评级机构穆迪(Moody's)周四(5月17日)下调西班牙16家银行评级，其中包括欧元区最大银行--西班牙国际银行，穆迪指因经济疲弱，并且政府为银行提供支持的能力已经被削弱。
六、行业动态
中国工信部周五最新公布的数据显示，中国3月黄金产量为29.8公吨，今年一季度黄金产出达到80.8公吨。数据显示，中国3月黄金生产月率上升10.9%，2月增幅为11.3%；年率上升13.7%，前值为上升12.3%。
7家企业取得《开采黄金矿产批准书》批准开采黄金矿产申请的7家企业名单：山东烟台市牟平区西直格庄金矿有限公司国金字（2012）第038号；安徽安庆市金丰矿业有限公司国金字（2012）第039号；安徽安徽朝山新材料股份有限公司国金字（2012）第040号；辽宁凌源日兴矿业有限公司国金字（2012）第041号；辽宁北票市全一矿业有限责任公司国金字（2012）第042号；辽宁北票市十八台乡苏家窑金矿国金字（2012）第043号；辽宁丹东三鑫矿业有限责任公司国金字（2012）第044号。
坦桑尼亚央行(Bank of Tanzania)周二(5月16日)表示，该国2011年黄金产出增加至40.4公吨，前值35.6公吨，原因是矿业公司为了趁价格较好加大产出。
美国地质勘探局(USGS)周三(5月16日)表示，美国2月份白银产出年率下降9%，环比下降6%。该机构表示，美国2月份白银产出77500公斤。其中内华达州15500公斤，前值15100千克；其他州62000公斤，前值67400公斤。该国2月份日均产出2670千克。
根据庄信万丰最新发布的《铂金2012年年鉴》，2011年全球铂金首饰需求上升2%，达77.1吨。其中，中国的铂金首饰需求增长2%，达到了52.3吨，占到全球67.83%。
七、分析预测
1．黄金：
形态上看，本周黄金终结了近半月来的连跌局势，黄金下方受支撑于1527后反弹。目前向上冲击1584一线，若未能则继续回落，并于1584-1521区间震荡整理。如能突破，则上方目标看向1600一线。
国内现货金上方较强阻力则位于323一线，若能有效突破方能继续反弹，若不能，则预计金价偏向震荡整理，区间可看312-323一线。实物商家可于低位考虑季度备货。期金与TD逢低短多。
技术指标上看， MACD开口显示缩窄，有反弹迹象；随机指标自超卖区域反弹，继续向上；布林通道开口有缩窄迹象，金价自下轨反弹，上方承压中轨1623；短期均线继续空头排列。
2．白银：
本周白银自26.76止跌反弹，目前上方压力位于28.62一线，若未能突破则陷于26.15-28.62区间震荡整理。
预计国内现货银于5800-6000之间震荡整理，银价重点关注5700一线，欲备货商家可待此一线进行补货。
技术指标上看，MACD趋拢，有反转迹象；随机指标有望自超卖区域反弹，继续向上扩张；布林通道开口有缩窄迹象，银价贴近下轨运行；均线继续空头排列。
3．铂金、钯金：
技术面看，铂金依旧弱势，目前上方压力位于1478一线，料偏向于1416-1478之间震荡整理，若跌破前期低点，则有望继续向下。钯金短期均线依旧空头排列，下跌趋势暂未改变，目前上方支撑623一线。
八、下周关注重点
5月18-19日G8会议，预计将有更多希腊及欧元区债务问题说法的报导。
5月22日美国公布4月成屋销售相关数据，24日公布新屋相关数据
5月22-23日经济合作及发展组织(OECD)2012论坛，22日14点公布最新经济展望。
5月23日日本央行召开货币政策会议；欧元区公布3月贸易帐。
5月24日欧元区公布制造业PMI初值；德国公布ifo商业景气指数。
5月25日美国公布密歇根大学消费者信心指数终值；布鲁塞尔举行欧洲理事会会议。
