铜之家网讯：据富宝资讯消息，本周全球糟糕的制造业数据与希腊泥潭继续困扰市场，使得避险需求高涨，美元一举登上82，录得21个月以来的历史高点，黄金则自1600强阻力位置连续下破，最低曾一度触及1533美元。美元需要补跌，但黄金是遵循其金融还是避险的货币还有待商榷。（贵金属研发小组）
一、贵金属行情概述
图1：国际贵金属现货走势
图2：市场价格一周汇总
国际金本周自1591.4美元开盘，由于市场避险需求强劲使得黄金呈L型走势，盘中最高1599.3美元，最低1533.7美元。目前交投于1562.5美元。较上周跌30美元，跌幅1.88%。
国际银本周自28.74美元开盘，呈现先弱后强的走势。盘中最高28.88美元，最低27.11美元，目前交投于28.33，较上周下跌0.37美元，跌幅1.29%。
国际铂金本周自1451.5美元开盘，整体趋同黄金，盘中最高1469.65美元，最低1401.75美元。目前交投于1426.7美元。较上周下跌27.54美元，跌幅1.89%。
国际钯金自601美元开盘，收全球制造业需求不足影响走势偏空。盘中最高616.5美元，最低578.99美元。目前交投于588.35美元，较上周下跌13.37美元，跌幅2.33%。
图3：国内贵金属价格走势
国内沪99金本周自326.5元/克开盘，盘中最高326.6元/克，最低314.78元/克。收于321元/克，较上周下跌0.56元，跌幅0.12%。
国内沪95金本周自325元/克开盘，盘中最高326.6元/克，最低317元/克。收于320.5元/克，较上周下跌1.5元，跌幅0.47%。
国内现货95铂本周自313元/克开盘，盘中最高314元/克，最低301.5元/克。收于305.5克，较上周下跌4.5元，跌幅1.45%。
国内现货白银T+D本周自6020元/公斤开盘，盘中最高6030元公斤，最低5715元/公斤，收盘于5954元/公斤。较上周上涨24元，涨幅0.40%。
图4：金银比值变化
二、市场盘点
1.欧债解决或须断臂求生
近期因希腊组阁失败致使其后续援助款获得更加困难，关于希腊退出欧元区的传言也使得欧债恶化再次升华。虽然希腊仅占欧元区经济约5%，但因为其是欧元区的一份子，所以市场对希腊担忧逐渐传导至对整个欧元区的担忧。然综合分析欧元区经济，第一季度GDP环比同比均零增长,未出现明显下滑，好于市场预期。其中德国的经济意外强劲反弹,环比增长0.5%，因此欧元经济或许远未我们想想的差，此外欧洲央行同样不会对经济下行风险置之不理，后续宽松刺激政策仍值得期待。然而希腊则是“烂泥扶不上墙”，其持续恶化的债务问题已经致使全球金融市场承压数年，目前来看欧元区或许到了应该抛弃这只残臂以保全全身的时候。因此笔者认为希腊离开欧元区或许并非坏事。
2.中国经济低迷继续和宏观政策的对弈
汇丰中国采购经理人指数继续下滑，并且仍然在荣枯线以下，再度体现了目前中国制造业的困难局面；但是，中国经济的下滑已经被市场反映的过多，而本周中国总理温家宝对于经济的一些利好调控则成为国内金属市场关注的焦点；不过，暂时由于尚无迹象显示管理层已经将重心转向保增长，因此大的调控格局仍然是金属不能对管理层发出的利好声音兴奋的核心因素；因此，本周的官方的言论和政策对市场的影响在于心理层面，料将还能支撑国内金属反弹一些，不过这里隐藏着陷阱，因为市场预期如果后市不能实现的话，失望情绪的释放也是比较恐怖的。因此，下周关注的焦点，在于官方能否实质性的释放利好或者持续性的暗示后期的利好政策。
3.4月房屋销量上升，美国房地产市场向好
最新数据显示，4月美国房屋销售数据均出现增长，4月新屋销售34.3万套，环比3月增长3.3%，同比去年4月增长9.9%；4月成屋销售462万套，年化月率增长3.4%。此前公布的4月份新屋开工数据也有较明显上升，系列数据的回暖表明，作为美国复苏最慢的一个关键领域，房地产市场已经有逐步企稳并小幅回升迹象，我们认为该迹象有望在接下来几个月得到延续，这在一定程度佐证了我们对美国经济中期向上的判断。
4.铂钯盘点
本周铂钯均呈现震荡走势，欧洲一片狼藉，日本被调降评级，中欧美制造业数据不理想等打压商品市场，铂钯震荡走低。数据显示，中国铂金进口减少，打压铂金需求供给，另外有报道称美国汽车市场较好提振钯金工业需求，这将在一定程度上支撑钯金不至于跌的太低。
三、相关市场分析
1．美元
市场避险情绪浓烈，美元录得21个月以来的高位并企稳82大关，上方压力逐渐增大，有补跌需求，但黄金是因美元回补而走高还是寻尊其避险属性一起走低，还有待观察。
图5：国际现货金与美元
2．原油
本周原油在伊朗与欧亚六国的“有好背景下”与全球经济复苏乏力的因素下一度跌破90美元大关，但随着谈判再次陷入僵局，周线尾盘出现企稳反弹迹象，目前黄金与其基本不存在关联性。
图6：国际现货金与原油
3．道指
本周结束了下跌趋势，出现了一个小反弹，目前收于12500上方，近期美国虽然相关数据不佳，但整体依旧出“美国经济温和复苏”的迹象，而FED三巨头之一的纽联储主席已经明确表示近期不需要QE3，下周道指将会继续走高，将增加黄金下行压力。
图7：国际现货金与道指
3．CRB
本周CRB指数在全球糟糕需求指标数据下，继续向下，在创出4个月以来的低点后小幅反弹，而5月全球制造业皆不佳，时候CRB指数将继续受压，考虑到黄金与其成正向关系，黄金下周堪忧。
图8：国际现货金与商品指数
四、基金持仓
截止2012年5月25日全球最大的黄金基金-SPDR Gold Shares黄金持有量为1270.26吨，较上周转为减少12.68吨。本周黄金呈现震荡之势，有再次触探前期低点的风险，机构减持黄金持仓，显示机构对后市金价看法较为悲观。截至2012年5月25日白银基金-iShares Silver Trust (SLV)白银持有量9664.3吨，较上周继续增加15.09吨。低位银价为机构增持白银基金提供信心，显示机构对后期银价较为看好。
图9：黄金基金持仓分析
图10：基金白银持有量
据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布数据显示，截止5月15日当周COMEX黄金期货基金多头持仓继续减持2079手至164051手。COMEX黄金期货基金空头持仓继续增持7082手，至49909手。基金多头减持而空头继续增持，显示机构对后市金价不看好。截至5月15日当周COMEX白银期货基金多头持仓较前一周转为减持757手，至27251手。COMEX白银期货基金空头持仓再度大幅增332手，至15777手。基金空头再度增持，显示机构看跌后市银价。
图11：CFTC黄金基金持仓
图12：CFTC白银基金持仓
图13：国内现货银较国际银折算价升贴水变化
本周国内现货银较国际现货银升水幅度本周相较上周维持较低水平，整体持平于180附近，银价本周呈现震荡走势，暂受支撑，但国内投资者对后市银价的看法依旧悲观。
五、央行动态
据参与投标的交易员透露，中国央行周二(5月22日)早间进行人民币600亿元28天期正回购操作，利率继续持平于2.8%，说明央行仍认同目前短期利率的下限，无意再放宽资金面，银行间7天资金利率难以继续下探，甚至可能出现上行。
美联储(FED)会议记录显示，波士顿联储在4月希望下调贴现率，而堪萨斯城联储则希望上调贴现率。根据会议记录，尽管波士顿联储和堪萨斯城联储对贴现率调整有不同观点，但其他10家联储银行都支持维持贴现率在目前的0.75%不变。
日本央公布的5月利率决议，维持当前0-0.1%超低利率水平及70万亿日元资产购买规模不变，一如市场预期。
国际货币基金组织公布的数据显示，墨西哥、哈萨克斯坦和乌克兰成为了4月黄金市场的活跃买家，总共净购入逾200,000盎司黄金。
六、行业动态
全球最大镍和钯金出产商MMC Norilsk Nickel近日最新公布的报告显示，钯金今年一季度销售骤降24.5%。报告显示，该公司一季度钯金和钯化合物销售骤降24.5%至121.58亿卢布，总收益从去年的19.7%降至18.6%。
CPM Group在最新公布的2012年白银年报中表示，市场经济精炼白银供应料将在2012年首次超过10亿盎司。该行表示，市场经济白银矿业供给是令2011年整体白银供应增加的原因，二级市场白银供给则出现下降。 2011年整体精炼市场经济白银供应增加了2260万盎司，至9.95亿盎司。
世界黄金协会(WGC)发布的《黄金需求趋势报告》显示，2012年第一季度全球黄金需求为1097.6吨，相比2011年同期的需求水平(1150.7吨)下降5%；但当季全球黄金需求价值约合597亿美元，同比增长16%。
印度工商联合会(Assocham)表示，作为全球最大的消费国印度本财年黄金进口或将高达1000吨。Assocham表示，国外工业投资者进入市场，通胀高企、卢比贬值、房地产行业疲软抑制了珠宝制造业的需求。
ME下调COMEX黄金、NYMEX原油期货保证金要求CME将COMEX 100黄金期货初始保证金要求下调至9,113美元/手，原先为10,125美元/手，下调幅度为10%。CME同时将NYMEX原油期货初始保证金要求下调至6,210美元/手，原先为6,885美元/手，下调幅度为9.8%。
七、分析预测
1．黄金：
形态上看，本周黄金整体走势如我们上周提到的呈现的是“震荡走势”，下方再度测试了颈线1530一线。考虑到美指持续强劲上涨，技术面有回调需求，这将利好贵金属呈现反弹。从周k线图上显示，目前金价处于震荡区间下边线一带，金价将继续测试此一线支撑，若能有效支撑，则有望反弹，上方压力暂看1583、1600、1630。
国内现货金本周的确如预期般呈现震荡走势，下周仍将考验312附近支撑，均线系统呈现胶着状态，有行情反转可能，本周已经低位备货商家下周可考虑观望。
日技术指标上看， MACD中性；随机指标有向上迹象；布林通道开口向下且放大，金价于下轨和中轨之间震荡整理；短期均线系统胶着。
2．白银：
本周于上方压力位28.62受阻回落，目前银价整体仍旧处于弱势下跌趋势之中，目前上方承压28.62一线，若能突破，则可继续向上，上方目前29一线。
国内白银如预期般于5800-6000震荡整理，下周有望呈现冲高回落局势，上方压力暂看6200附近，本周已经补货商家暂可维持观望。
日技术指标上看，MACD胶着，有望呈现继续震荡走势；随机指标继续上涨，有望触及超买区域；布林通道上轨收缩，开口有缩窄迹象，银价于下轨和中轨区间震荡；均线系统交叉排列。
3．铂金、钯金：
技术面看，铂金相较黄金呈现弱势，相仿若跌破1400一下，则指向1338一线，建议无货商家仍可观望等待。钯金周k线图显示，目前钯金下方暂收到布林带下轨588一线支撑，预计将于此一线呈现震荡走势，无货商家可考虑适当备货。
八、下周关注重点
5月28日日本央行发表4月27日货币政策会议的记录；美国、法国、德国、香港等金融市场休市。
5月29日美国公布谘商会消费者、达拉斯联储制造业系列数据。
5月30日欧洲央行行长德拉吉出席欧洲议会会议，并呈递欧洲系统风险委员会年报。该日欧元区有系列5月经济景气数据公布。
5月31日欧元区5月调和消费者物价指数初值、德国5月失业数据、法国4月生产者物价数据公布；美国公布GDP系列相关数据。
6月1日中国、欧元区、美国公布5月制造业采购经理人数据。
