现在，开发商的资金主要来源于销售回款和银行贷款。5月，旺季如约而至，全国楼市成交一片火红，开发商回笼了部分资金。其次，半年来三次“降准”，再加上降息，稳健的货币政策微调，开发商多少都能从银行分到贷款。说实在的，开发商紧绷的资金链确实有所缓和，所以，房地产利益集团开始试探着高呼房价上涨了。
但是，开发商的资金补给让处于量变，并未发生质变。以东莞为例，据研究机构统计，前5月，东莞一手住宅网签170万平方米，同比大幅下挫了27%。东莞标杆房企的销售业绩纷纷遭遇滑铁卢，万科、中信、光大、丰泰、益田等五大房企商品房销售金额同比下降了12%—26%不等。
而近期出现的“红5月”，其成交旺势主要来自于以价换量，成交畅旺不一定预示房价即将反弹。
信贷微调也无法给房价上涨背书。虽然最近半年，存款准备金率下调了100个基点(1个百分点)，但大型金融机构依然维持在20%的高位，开发商想从银行中获得大量的资金，难度仍然很大。知名财经评论员叶檀日前表示，中国仍然处于货币紧缩区间，除非央行大规模下调存款准备金率到15%左右的水平，否则，资金紧缩预期将使房价难以上升。
对于降息，北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安有一个独到的分析：在中国的银行体系，贷款利率相对货币市场利率和债券市场利率的下降，不是使银行去扩张贷款，而促使银行有更大的动力将更多资金配置在超额备付、回购、债券等资产上。降息后，商业银行的超额备付率上升，贷款占比，特别是中长期贷款占比却将走低，所以降息可能产生减少贷款供应的激励。
因此，从笔者的观察和分析出发，房价反弹的论调是站不住脚的，东莞下半年的房价仍将匍匐在下行通道，延续稳中有降的态势。
首先，新货扎堆入市，市场竞争白热化。据研究机构监测数据，截至5月底，一手住宅的存量为465万平方米，根据过去12个月的月均成交面积，市场消化周期为12.2个月，供需基本平衡。但是，今年的潜在供应量高达688万平方米，而前5月的新增供应量仅为173万平方米，这说明在未来7个月时间里，将有500余万平方米新货将集中入市，这将促使市场竞争趋于白热化，尤其是大户型产品。
其次，经济下行压力大，购房资金集聚缓慢，热钱不再热衷于中国房地产，购房需求平缓释放，难以消化庞大的市场供应。
时下，房地产购买力以刚性自住需求为主，在东莞市场，这一点很明显。楼盘的蓄客时间延长，月度成交冷热交替。“五一”期间认筹理想，所以5月网签飘红。但5月后期重新进入蓄客期，认筹有所降温，甚至有大开发商以奖金来吸引市民介绍客户。
改善型需求、投资投机需求将受宏观经济影响。国家统计局新鲜出炉的5月份规模以上工业增加值和社会消费品零售总额、前5月的固定资产投资等三项重要数据，均表现不佳。特别是，制造业采购经理人指数(PMI)这一重要的先行指标不尽人意，反映中小企业生存状态的汇丰中国制造业采购经理人指数已经连续7个月跌至荣枯分界线下方。到了5月份，就连反映大型企业生存状态的官方制造业采购经理人指数也开始下行。种种迹象表明，经济下行压力依然很大，以加工贸易产业为主导的东莞经济下行压力更大，经济增速垫底全省。皮之不存，毛将焉附?受宏观经济影响，楼市改善型需求、投资投机需求会继续遭到钳制堰塞，难以像以往那样托高房价。
