【焦点】机构打新亏客户钱不心疼
尽管新股上市首日，以机构为代表的空军主力往往会争相出逃，把多头打得抬不起来，但IPO新政实施以来，机构参与新股发行的踊跃度直线提升却是不争的事实。据深交所网站的统计数据显示，改革后发行的18只新股，平均每只股票获得118家配售对象的报价，较改革前的70家提高了69%；每家配售对象的平均报价申购数量增至650万股，较改革前的378万股增加了72%。
另据记者统计，新政后14家上市公司的IPO过程中，约有959.7亿元机构资金参与，而5月份在新政之前招股的14家新上市公司，参与资金仅有354亿元。
如此看来，当前新股的申购正愈加陷入一个怪圈，一面是机构斥巨资申购，为新股发行保驾护航，一面是新股的频频破发，机构不惜早早割肉出局。
对此，上述投行人士向记者表示，即使新政后短期抛压明显高于以往，但也要看到，没有三个月锁定期，就意味着有可以有机会博取超短期利润，这对机构的诱惑依然不小。
以新政执行后首批上市的东诚生化(002675，收盘价27元)为例，在其之前进行的网下配售中，共有中信证券、信达证券、兴业信托、工银瑞信等6家机构获配，总计获配数量为810万股。5月25日，公司上市首日卖出金额最大的机构席位抛售近7900万元，约280余万股。根据东诚生化网下配售结果可以判定，当天带头抛售东诚生化的应为工银瑞信增强收益债券基金。以东诚生化5月25日28.6元/股的收盘价计算，工银瑞银当天抛售总计获利不少于700万元，收益率约为10%，而这距离网下发行日仅仅过去10天。
另外，有一个现象值得注意，即同一家询价对象旗下的不同配售对价在报价上存在较大的差别。以中国汽研(601965，收盘价7.24元)为例，保荐机构认为其合理价值区间为7.02~8.97元/股。统计显示，中国汽研网下报价入围的基金配售对象共有45个，占总共79个配售对象的57%，拟申购12.47亿股，超过全部申购股数13.32亿股的九成。在6月上市的16只新股当中，其网下申购股份数量和申购资金均高居榜首。
记者发现，机构报价在中国汽研发行价(8.2元)以上的在30家左右，且多以基金和券商资管为主，其中中银基金旗下7个配售对象中有6个报价为9元，而其他机构的报价大多集中在6~7元之间，最低报价仅3元，来自中国人保资产旗下两只产品。但发现，同一家券商，自营报价明显偏低，资管报价明显偏高。
如国泰君安的两个资管账户，对中国汽研的报价均为9元，另两个自营账户，报价分别为7.5元和6.3元；光大证券理的一个集合资产账户，报价为10.2元，而自营账户报价只有7元。“资管是代客理财，用的是客户的钱，赚了最好，亏了也不影响业绩。自营就不一样了，用的是公司自有资金，亏了要进报表的。”某券商人士认为，基金公司之所以敢报高价，也是一个道理。
同样的情形也出现在发行时受机构热捧的凯利泰身上，在所有的215家配售对象中基金公司为141家，申购数量最多，报价也最高，加权平均价格为31.47元/股，超出发行价2元多，基金参与打新热情可见一斑。首日大幅破发的百隆东方(发行价13.6元/股)，在初步询价阶段敢于报16元以上高价的几乎都是基金和券商资管，华安基金旗下四只债券型基金报价都为17.4元/股。
一窝蜂盲目报价的结果是开盘当天的认输出局。没有了锁定三个月的“紧箍咒”，机构普遍采取上市首日坚决出货的态度。即使发生亏损，也在所不惜。6月11日中国汽研上市首日便暴跌7.56%，全天股价都运行在发行价之下。当天龙虎榜显示，卖出金额最大的前5名中机构占4席，其中前两席卖出金额分别为2207.57万元和1963.27万元。截至6月15日收盘，股价已较发行价损失超一成。
主要原因之：机构急于套现新股连连破发
【内容精选】现在改革之后，上市首日抛压的都是一个账户中有几十万、几百万股的机构，他们都急着套现，这种架势就吓退了对手盘，有钱的人不会去当傻瓜，让对手在几天之内就赚得罐满钵溢，而自己拿进的筹码扔给谁呀，再加上炒新股今年来一直被管理层界定为是一种不理性的行为，那么，社会游资惹不起但还躲得起，大家就规范自己的行为，不做对手盘。大家不炒，新股上市就没了支撑，这就是中国股市当年148元发的股票有人炒，现在14元发行的股票还跌进发行价的主要原因。如果这样下去，新股有可能被边缘化，市场是规范了，但大家不玩了，也玩不下去了，那规范谁去啊？
