四、期货行情分析及预测
本周伦铜突破7600美元压力位，向7800美元高点攀升受阻，行情走势完全符合富宝铜研究小组对其的预期。从趋势上看，铜价已经突破上方均线束缚，上升空间逐渐被打开。走势图形如下：
图4：LME日线走势
宏观面上看，本周消息可圈可点。欧洲方面，德国有望对希腊紧缩期限出现“松口”，且希腊总理表示希腊一定会归还所有的欠款，债务忧虑大幅减轻；美联储会议纪要显示，支撑进一步宽松的委员增多，前期预期逐渐消退的QE3再次来袭，尽管近期美经济数据稍好令这种乐观情绪有所减少，但其对基本金属的提振作用依旧可观；中国方面，地方版“四万亿”风起云涌，据媒体统计，当前地方政府将推出至少8万亿的投资。但详细分析发现，利好消息作用的持续性不佳，金属上涨多因炒作“预期”，如果后续政策不能紧跟，基本金属回调的风险极大。
基本面上，本周关注“金川事件”。继外媒报道金川在现货市场大量采购电解铜之后，今日其一名交易经理向外界吐露，金川将在8-9月间在国内市场可能买下高达15万吨精炼铜。 在人大和政协“两会”间隙，金川集团董事长杨志强表示该公司今年铜产量将达60万吨，较去年50万吨左右的产量增加20%。根据产量目标，金川每季度 生产15万吨精炼铜，但鉴于二季度铜价大幅下跌，矿相对较少的金川集团减产的可能性非常大；加之当前企业生产设备检修抑制生产，其从国内市场购买15万吨电解铜的可信度比较高。如金川某经理表示，国内和伦敦金属交易所(LME)的价差不佳，迫使该公司将进口来的合约精炼铜再卖出去，然后从本地购买相同的数量以履行供货合同。
但从一方面，此消息也反映出了当前铜供应链出现了一定问题。富宝铜研究小组从当前的市场了解到,废铜供应商持货惜售，佛山光亮线与电解铜价差收窄至4000-5000元每吨；加之铜价下滑，废铜冶炼亏损加重，减产较其他冶炼企业更加厉害，铜冶炼行业亏损企业超80%。
行业内人士也表示：从目前废杂铜等的供应紧张形势和行情看，开炉冶炼不如用贸易方式在市场上直接购铜交给客户；很多用废杂铜冶炼和加工的冶炼厂和铜杆线生产厂家停产限产了，当生产明摆着亏损较大时，果断停产其实是非常明智的，当前铜供应链是比较脆弱，铜价将逐渐受此支撑。
技术面上，伦敦铜库存近期持续下降，本周库存为23万多吨，这也是今年以来的库存最低水平，而注销仓单在周二突然增加到4.5万吨，挤仓效益或将显现，但现货维持小幅贴水，仍然说明现货并不紧张，下游需求依旧不佳。但是伦敦持仓持续减少，已降至23万手以下，结合上周CFTC基金持仓报告显示基金净空规模创新高来看，本周价格上行可能有一些空头平仓，但极端低持仓说明市场参与力量严重不足，而且基金坚持中线空头思路。而沪铜持仓依旧处在低端，多头逢高减持明显，资金依旧延续震荡行情的操作思路。从技术面上看，当前市场多空动能争斗不休，并没有表现出明显的孰强孰弱。
综合考虑到宏观面，基本面及技术面走势，富宝铜研究小组认为本次反弹行情并没有结束，下周铜价可能会有个小回调，但价格重心仍有望向上。料下周伦铜支撑位7500美元，压力位依旧是7850美元。期货客户可以逢低适量做多，但不建议抛空。沪期铜运行区间：5.5-5.7万。
