11月以来，铜市在快速下跌后更长时间进入一个窄幅波动的格局。此轮下跌已令铜价回落至QE3预期浓烈的期初价格，短期内宏观和其自身的基本面显得胶着，而技术上存在一定的反弹需求，但是高度不应过高，预计在57400一带。
从宏观角度说来，市场关注点依然集中于美国、欧洲和中国，各地的情况不一，综合起来情况复杂且有令市场纠结的非共振特点。美国结束大选，连任的奥巴马并未有喘息之机，转而着手解决财政悬崖问题，这也是近期相对的一个热点。奥巴马持续与国会以及有关企业进行斡旋，但目前进展显得有限，这也在未来一段时间内的主要风险点。欧元区方面，依然坚持前期观点，该区域的问题是长期问题，在欧元区经济主体不出现大问题的情况下，希腊、西班牙问题最终都会以减记、回购、发新债还旧债等模式暂时过渡，对市场偶尔形成脉冲性的冲击，幅度较为有限。另外一个令市场特别关注的依然是中国市场的变化，虽然十多年以来的高速增长要告一段落，但在当前全球经济低迷的背景下，在没有找到新的增长极，中国还是那根救命稻草。
中国在新政府人选确定之后，暂时未看到过多的利好消息。2013年将进行权力正式交接，也是“十二五”规划的第二年，从以往的年份发现通常投资额会是当期五年计划中最高的年份。但是目前中国的情况和过去也出现了一些变化，首先，外围市场的需求已经下降；第二，国内市场制造业方面的投资已经过剩；第三，调结构一直在谈，但未有太明显的效果，但拐点终要到来；第四，基建投资和房地产投资是后期市场最为关注的领域，铁路投资和各地政府投资预计会增加，但类四万亿的投资出台会更加谨慎，资产泡沫的形成会令经济更为艰难；房地产市场虽然调控但是未来价格不会出现过度波动，维持稳定是较为现实的情况。这些投资会带动周边电力设施的建设和改善，电力投资也有望出现一些回升，同时房地产的销售情况若能持续好转，家电的库销比也将有所改善。
具体到金属铜，首先看到内外盘的价格变化中外盘略显强势，11月份上旬内外盘比价得以短暂休整后重新走低。从比价和进口量情况看，10月份的精铜进口出现较大幅度下滑，但是部分原因是由于国庆节而有提前报关现象，同时也是10月份比价持续低迷的结果，但从9、10月份的平均量而言，基本是中国月度长单进口的数量。11月份由于出现了短期的比价回升，推测市场中又有部分融资铜的操作，这于近期市场中所统计的保税区库存再次上升也有一定的对应。虽然目前部分银行对融资铜贸易进行较为严格的管理，但是整体上主要是限制单一货品多次融资的情况，普通抵押融资银行并不会放弃，这对整体库存的释放会比较有限；不过值得注意的是中国精铜的出口变化，这主要是得益于今年7月1日以来对进料加工企业的税收政策变化，以及比价的持续低迷令部分冶炼厂开始出口精铜。从现在的情况看，部分冶炼厂有意签订2013年的一些出口长单，但预计数量不会太大，毕竟中国是最大的净进口国的地位还不能改变，一旦出口量过多，国内供给存在缺口就会被国际市场炒作，也不利于国内市场的消费。
从国内沪铜的走势分析，具有一定的季节性规律，通常1-2月份会有一波拉涨。目前市场中下游企业的原材料库存持续维持低位，预计不会更低，在市场价格跌到一定的水平，市场中会出现一些买盘，甚至偶尔会出现少次市场货源略紧的情况。从现在到年底基本是显性库存最大的时候，预计在年底或1-2月份会有一些逢低补库的情况出现，会对铜价形成一定的支撑。
虽然中国方面存在一些潜在的利好因素，但是不能忽视整体的供需变化，从2012年下半年已经出现了过剩的迹象。ICSG对全球主要矿山的调研情况看，预计铜精矿的供应会大幅上升，在冶炼产能并不是瓶颈的情况下，精铜的供给也会随之增加。而铜消费的幅增长预计依然是在中国，欧洲地区甚至会出现负增长，美国方面也会由于房地产市场的回暖而出现增加，这就要考虑供需的相对变化量，整体预计会维持一个偏宽松的格局。
短期看，目前外盘市场在7800附近有支撑，本轮反弹伴随着cash贴水幅度的扩大，并不是太好的现象；国内沪铜走势略弱于伦铜，但是在55500一线的支撑也较强，目前均线走平，市场整体交投较为清淡，没有太多的动力刺激价格的波动，技术上有一定的反弹可能，但高度预计在57400一带；如果跌破55800，可能会继续向下调整至54000。
