宏观方面，近期欧洲降息，美国维持宽松政策，美国就业数据远好于预期，空头回补激发铜价大涨。国家统计局发布了中国的进出口和CPI、PPI数据。海关统计显示，4月份，我国进出口总值2.23万亿元人民币，扣除汇率因素，增长15.7%。其中出口1.17万亿元人民币，增长14.7%；进口1.06万亿元人民币，增长16.8%；贸易顺差1145.3亿元人民币，收窄1.7%。中国公布的进出口数据同比增幅都超过市场预期，但市场上有关出口数据超预期与热钱通过贸易方式流入有关的担忧加剧。4月份中国CPI为2.4%，也高于预期，除了食品价格大涨4%外，居住价格上涨2.9%，其中租金上涨4.1%，中国房价仍居高不下，房地产开工率下降，地产矛盾仍未解决，中国仍处于两难之中。此外，今年4月PPI同比降2.6%，创半年来新低。低于市场预期的PPI水平显示一方面反映全球大宗商品价格低迷，另一方面反映了中国产能过剩的问题没有解决，企业难以提升盈利水平，工业品结构性疲软的态势或仍将持续。中国房价和通胀压力下，中国货币政策难宽松，中国仍面临两难问题。央行一季度货币政策报告称将继续实施稳健的货币政策。
国际市场上，美国首次申请失业救济人数意外降至2008年1月以来最低水平，表明就业市场持续改善，市场对美国会提前推出流动性的担忧再次出现。其它方面德国数据好于预期，德国3月制造业订单月率上升2.2%，与2月增幅相同，预期为下降0.5%。德国3月制造业订单连续第二个月显著增长，显示德国二季度经济或从一季度的暂时萧条中复苏。本周末将召开G20财长会议，主要讨论金融问题，尤其是担心股市回落带来的风险。
基本面：第一产能过剩，国内铜冶炼新增产能在加速增长。据统计2011年国内新增铜冶炼产能71.2万吨，2012年，中国铜冶炼产能已连续十年全球第一，铜材加工产能超过全球的50%。2013年国内确定会上马投产的铜冶炼产能为78万吨，而其他已知的在建产能还有46万吨，去除要淘汰的落后产能，预计2013年国内可能新上马的冶炼产能合计超140万吨。
第二，铜需求不乐观。一是国内房地产市场受到政策抑制；二是今年电缆行业旺季特点仍不明显，虽然4月电缆行业开工率一度回升，但近期难以再现持续回升之势；三是铜加工行业普遍不景气。最新数据显示，4月中国未锻造铜及铜材进口量为29.58万吨，同比下降21.17%，创近两年新低；前4个月进口126.35万吨，同比下降27.21%。
第三，LME铜库存持续高位徘徊。在经历了两天的微降后，最新的LME铜库存再度增加1225吨，至605825吨。从历史图上看，当LME铜库存在50万吨以上时，沪铜期价很难站上6万元/吨。
综合以上分析，沪铜目前处于反弹行情，把本轮行情看成短期宏观因素刺激导致的对铜期价长期下跌的一次较大级别的技术性修正更为客观。
技术分析：上一个交易日国内大宗商品在下探至重要支撑位后均大幅上行，沪铜近几日承压后的回落并未击穿下方各自支撑位和五日均线也为上日的突破创造了条件。总体看商品的反弹还有空间，沪铜按黄金分割率50%与重要压力位相结合综合分析，本轮反弹目标应该是54500一线，在保持短多思路的同时应关注反弹企稳后再次沽空的机会。
今日走势：沪铜1309开盘于53500，运行区间53250-54000.
