昨天，各国陆续公布11月经济数据，中国官方制造业PMI为51.4，较上月持平，汇丰制造业PMI为50.8，虽较10月微降，但较初值上升。此外，基金属普遍下跌，伦铝受过剩预期影响再创新高，伦铜昨日下跌至6970美元，伦敦库存减少至42万吨，但暂时未能对铜价产生明显的支撑作用。
国际方面， 欧元区制造业PMI为51.6，较初值上升，亦创出两年来的最快增幅，区内国家继续分化，德国PMI指数大涨至52.7，创两年半新高。晚间公布的美国ISM制造业指数为57.3，大大高于10月56.4的水平，连续两月持续大涨，丝毫未显示受到政府关门事件的影响。受强劲数据影响，对联储早于预期退出的担忧又起，美元昨日出现较大涨幅，导致贵金属承压大跌。笔者认为，强劲的欧美经济回升势头仍能给股市及商品带来正面影响，但年末至明年初，联储退出影响是金融市场的主要利空压力，两者或交替对市场产生影响。
国内方面，沪铜在51000一线反弹遇阻较明显，持仓减少，比价降低，说明缺乏跟涨意愿。进入12月，消费进一步降低，而年末资金紧张等原因亦造成终端无力，也无意愿主动备货，铜价因而缺乏上涨动力。不过国内升水维持，库存亦继续下降，说明现货供应仍维持偏紧格局，不利铜价下跌。技术上看铜价在5万下方为年内两次重要增仓企稳的区域，存在强支撑，在此震荡并企稳的可能性较大。因此我们维持年内铜价围绕5万震荡的判断，而元旦以后将关注旺季消费回升预期的影响。今日50300-49800，逢低平空。
