上周五，美国12月非农就业及失业率数据扰动市场，虽然12月失业率下降到6.7%，是2008年10月以来最低，已经进入美联储QE3时提出的追踪失业率6-6.8%的目标区间；然而，该月度非农就业岗位仅增加7.4万个，大大不及此前19.6万个的市场预期，单月增幅也是2011年1月以来最小的，同时，美国劳动参与率也相应跌至62.8%、1978年以来最低。与近期乐观的经济数据相比，弱于预期的美国就业数据引发了市场对美联储下一步QE减码节奏的猜测。
不及预期的非农，令金融市场人气出现变动，美国股市涨跌不一，但道指连续两周在纪录位置收跌；原本势头良好的美元在就业数据公布后转而下跌；贵金属连续反弹，纽约原油暂时止跌，同样，基本金属集体反弹，LME三月期铜回吐了周四大部分的跌幅。
我们认为，短期反弹氛围的基础并不牢固，美联储仍可能在本月晚些时候进一步缩减购债规模。周内建议密切关注美国12月零售销售数据、通货膨胀以及新屋开工等关键指标。
基本面，印尼未加工矿石出口禁令即将在本周生效，我们已经确定其对铜精矿出口的影响有限，而铝土矿方面，自2012年夏季开始，中国铝企早已接受此类挑战。中国铝业表示，该公司拥有足够的铝土矿储备，相信印尼将给予出口配额。库存方面，LME铜、锌库存继续延续较强的流出趋势，上期所铜库存流出3465吨至122189吨。CFTC持仓数据显示，截至上周二非商业持仓净头寸增至1.2万手，此为去年2月以来最大。国内12月未锻轧铜进口数据较11月小幅增加1.3%至441291吨，这是年内第二高的进口量，整体2013年未锻轧铜进口量基本持平于2012年，仅小幅减少2.3%；但废铜进口量却较2012年减少了10%。
技术上，我们认为铜价仍以振荡走势为主，反弹氛围不牢固，库存流出依旧是限制铜价阶段性跌幅的主要因素。建议持短空交易的思路。
