铜价反弹力度不足，中长线倾向空单持有

    宏观上面，中国数据中性偏弱，其中第四季度GDP增长7.7%，略高于估期的7.6%；前12个月固定资产投资累计增长19.6%，低于预估的19.8%和前11个月的19.9%；12月工业产值增长9.7%，低于预
估的9.8%和11月的10%；12月零售同比增长13.6%，与预期持平，低于11月的13.72%。国家统计局周日公布了2013年12月份70个大中城市住宅销售价格变动情况，部分城市同比涨幅有所回落，其中北
京、上海、广州、深圳4个一线城市新建商品住宅价格环比涨幅比上月分别回落了0.1、0.1、0.1和0.4个百分点。本周缺少重要消息，下周二、周三的美联储会议成为市场关注焦点。
     
        基本面上，LME现货仍维持升水，上周五为升水33，库存未继续增加，但注销仓单在持续减少，并且下降速度快于库存的下降，考虑到进口倒挂严重，我们继续关注LME现货的变化。国内现货升水表现疲软，周一上海有色网降至贴水100-平水，持货者出货意愿较强，但下游观望，部分行业进入放假状态使铜供应更显宽松。今年铜杆行业产能释放严重，库存较大，电缆行业节前备货的需求
大减，14年消费行业增幅难以扩大限制了消费企业的备货。考虑到进口倒挂严重，国内库存又上升，铜价反弹动力不足。印尼Freeport因新矿石出口限制而小幅下调铜产量，此前预期2014年产量是从2013年的44万吨上升至50万吨。上周印尼铜矿出口关税从20%上调到25%，此前印尼的两大铜矿企业出口享受免税优惠。上周五消息，赞比亚央行公布数据显示，该国2013年前11个月铜产量增至
91.6万吨，上年同期为75.5万吨，同比增长21%，原因是赞比亚的数个新建铜矿项目产量持续增加。自2006年以来，数年来稳定的财政政策和相对和平的环境吸引了世界级的投资者进入赞比亚矿产
领域。到2015年，该国铜产量有望达到150万吨。非洲新矿山的产能投放成为全球铜矿增加的主要动力之一。
        
    下周五中国将进入传统春节长假，估计铜价继续高位震荡的可能性较大。技术上看，LME三个月铜区间为7200-7460美元，国内4月铜为51000-52000元，交易上短线观望，等待铜价突破。中长线空单我们倾向于继续持有。