1、行情回顾
上海期铜价格小幅下跌。主力4月合约，以51000元/吨收盘，下跌30元,跌幅为0.06%。当日15：00伦敦三月铜报价7150.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.13，高于上一交易日7.09，上海
期铜跌幅小于伦敦市场。全部合约成交252748手,持仓量减少19620手至525238 手。主力合约成交163264手,持仓量减少9112手至245352手。 主力合约夜盘最新价格50870。上海有色金属网1#铜最
新报价50600-51000元/吨，升贴水(贴) 450-(贴) 120元/吨。上海期货交易所铜库存由增3954吨至121348吨。伦铜跌9美元/吨至7148美元/吨，库存由326975吨减至322575吨。
2、消息面
从长期来看，随着铜精矿长单签订完成，铜精矿现货TC市场报价回落至110美元/吨附近，但这仍是历史较高水平，由于中国连续四个月铜精矿进口量高达100万吨左右的历史高位水平，目前
国内冶炼厂的库存普遍高企，短期内对铜精矿的进口需求将会下降，那么铜精矿加工费回落空间不大，仍将高位运行。铜精矿加工费的高企令冶炼厂尤其是中国冶炼厂的生存状态有明显改善，在
库存保有量较高及冶炼利润得到保障的情况下，精炼铜市场未来供应增加将会是指日可待。宏观面一系列利好提振投资者对于经济前景的良好预期，金属价格受提振一度走强，但在利好消散过
后，市场关注焦点再度转移至未来货币政策紧缩上来。上周多位美联储官员都发表对于货币政策的讲话，而无论是鸽派还是鹰派都支持美国经济复苏良好，美联储应加快退出QE的步伐，这令市场
紧缩预期再度加强，未来QE的逐步退出不利于大宗商品价格回升。而从中国方面来看，2014年1月以来延续了2013年12月份资金紧张的局面，在央行释放流动性后利率才从高位有所回落，但较往
年水平仍然较高，预计国内资金利率仍将长期走强，未来流动性仍将不宽裕，这也中长期压制金属价格走高。
3、技术分析
长期：由2011年的2月高点，8月高点，以及2013年的2月高点，这三个点构成了一根长期的下降趋势线，是铜价长期的多空分水岭，也就是53000一线；中期：2013年4月份至今形成了一个三
角形调整形态，中期将突破该形态而形成一波趋势性行情。如果向上突破，那么同时也就突破了长期的下降趋势线，铜的长期多空格局被改变；如果向下突破，预计最低可以下探至42000一线
（非常接近当前市场上精炼铜的成本价）。短期：由于目前铜价处于长期下降趋势线的附近，将形成较大的压力，而50000一线也将带来较大支撑力度，所以短期的运动区间是50000至53000。
4、后市展望
由2011年的2月高点，8月高点，以及2013年的2月高点，这三个点构成了一根长期的下降趋势线，是铜价长期的多空分水岭，也就是53000一线，中期如果能站稳这一线，铜价将迎来向上行
情，而如果失败，那么铜价将跌破50000，不关怎样2014年度铜价波动幅度将增加。本周运行区间50000至52000.铜1404今日操作建议：空单持有，若反抽51000减持。
上海期铜价格小幅下跌。主力4月合约，以51000元/吨收盘，下跌30元,跌幅为0.06%。当日15：00伦敦三月铜报价7150.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.13，高于上一交易日7.09，上海
期铜跌幅小于伦敦市场。全部合约成交252748手,持仓量减少19620手至525238 手。主力合约成交163264手,持仓量减少9112手至245352手。 主力合约夜盘最新价格50870。上海有色金属网1#铜最
新报价50600-51000元/吨，升贴水(贴) 450-(贴) 120元/吨。上海期货交易所铜库存由增3954吨至121348吨。伦铜跌9美元/吨至7148美元/吨，库存由326975吨减至322575吨。
2、消息面
从长期来看，随着铜精矿长单签订完成，铜精矿现货TC市场报价回落至110美元/吨附近，但这仍是历史较高水平，由于中国连续四个月铜精矿进口量高达100万吨左右的历史高位水平，目前
国内冶炼厂的库存普遍高企，短期内对铜精矿的进口需求将会下降，那么铜精矿加工费回落空间不大，仍将高位运行。铜精矿加工费的高企令冶炼厂尤其是中国冶炼厂的生存状态有明显改善，在
库存保有量较高及冶炼利润得到保障的情况下，精炼铜市场未来供应增加将会是指日可待。宏观面一系列利好提振投资者对于经济前景的良好预期，金属价格受提振一度走强，但在利好消散过
后，市场关注焦点再度转移至未来货币政策紧缩上来。上周多位美联储官员都发表对于货币政策的讲话，而无论是鸽派还是鹰派都支持美国经济复苏良好，美联储应加快退出QE的步伐，这令市场
紧缩预期再度加强，未来QE的逐步退出不利于大宗商品价格回升。而从中国方面来看，2014年1月以来延续了2013年12月份资金紧张的局面，在央行释放流动性后利率才从高位有所回落，但较往
年水平仍然较高，预计国内资金利率仍将长期走强，未来流动性仍将不宽裕，这也中长期压制金属价格走高。
3、技术分析
长期：由2011年的2月高点，8月高点，以及2013年的2月高点，这三个点构成了一根长期的下降趋势线，是铜价长期的多空分水岭，也就是53000一线；中期：2013年4月份至今形成了一个三
角形调整形态，中期将突破该形态而形成一波趋势性行情。如果向上突破，那么同时也就突破了长期的下降趋势线，铜的长期多空格局被改变；如果向下突破，预计最低可以下探至42000一线
（非常接近当前市场上精炼铜的成本价）。短期：由于目前铜价处于长期下降趋势线的附近，将形成较大的压力，而50000一线也将带来较大支撑力度，所以短期的运动区间是50000至53000。
4、后市展望
由2011年的2月高点，8月高点，以及2013年的2月高点，这三个点构成了一根长期的下降趋势线，是铜价长期的多空分水岭，也就是53000一线，中期如果能站稳这一线，铜价将迎来向上行
情，而如果失败，那么铜价将跌破50000，不关怎样2014年度铜价波动幅度将增加。本周运行区间50000至52000.铜1404今日操作建议：空单持有，若反抽51000减持。
