整体弱势不改 沪铜资金压力加大

     周二国内铜价低位弱势运行，资金移仓换月令沪铜1406成为主力合约，当日沪铜承继夜盘近3%左右的跌幅开盘，但白天时段铜价小幅反弹，午后收复部分失地至46300一线附近。由于受此前跌停板影响，周二市场多空低位换手频繁，全天沪期铜总成交近150万手，创9月以来最高水平，总持仓增至73万手左右。

　　另一方面，周二上海地区电解铜现货报价在贴水160-贴水20元/吨，现货供应充裕，平水铜与湿法铜品牌较受青睐，远月合约与当月价差扩大至100元/吨以上，中间商买现抛期，下游逢低接货明显增加，整体交投活跃度改善。

　　在经历周一断崖式的下跌后，短期沪期铜恐慌情绪释放后存在反弹调整的需求，但我们认为铜市大方向空头仍难改。由于3月底的季末逼近，市场正面临“新债难借，旧债要还”资金链趋紧问题，流动性偏紧和融资铜忧虑将压制铜价，且结合全球铜市整体供应压力及中国需求增速放缓来看，市场预期的由弱转强远非一朝一夕，上半年铜市整体利空的大环境难改，笔者建议中长期空头继续持有，短空投资者下调止盈后仍可谨慎持空，同时抛铜买锌的策略可行性较强。