围经济环境不确定因素增加。国内经济增速不及预期，投资者担忧铜等原材料需求放缓，且担心国内收紧信贷。沪铜短期低位震荡，中长期来看利空因素尚未释放，沪铜弱势难改。具体将从以下几个方面加以
分析：
一、美联储对经济持乐观态度，耶伦意外显鹰派
上周四美联储会后声明宣布继续缩减购债规模至550亿美元，这已是去年12月会议以来连续第三次同等规模缩减，这本来在市场的普遍预期之内，但稍感意外的是，甭管是何原因，失业率确实快速下行逼
近了6.5%水平，鉴于此，美联储放弃了此前将6.5%作为利率前瞻指引的门槛，转而参考一揽子经济指标，显示美联储今后出手将更加灵活。
令市场最为意外的事，曾经是典型的鸽派主席耶伦，在她首秀的记者会上竟然初露鹰相，指出按照当前进度，联储会在年内彻底退出QE，同时暗示可能会在明年年中步入加息通道，这大大超出市场预期，
导致投资者大力抛售风险资产美元指数大幅飙升，目前市场焦点已从退出QE转至联储何时升息。
与此同时，美联储对经济前景持乐观态度，议息会议后发布声明显示，联储认为冬季月份经济活动成长放缓，部分反映恶劣天气状况的影响。就业市场指标表现不一，但整体而言显示进一步改善。但失业
率仍处于高位。家庭支出和企业固定投资继续加快，但楼市复苏仍缓慢。财政政策限制经济成长，但限制的力度可能正在减弱。通胀一直低于委员会的较长期目标水准，不过较长期通胀预期保持稳定。
从美国近期公布的数据来看，2月谘商会领先指标、2月成屋销售总数、3月费城联储制造业指数等在内的多项经济数据，结果整体向好，就业市场继续显示改善迹象。
美国2月谘商会领先指标月率上升0.5%，前值上升0.3%，预期值上升0.2%。美国2月谘商会领先指标99.8，前值99.5。美国2月成屋销售总数年化创2012年7月以来最低。美国2月成屋销售年化月率下降
0.4%，前值下降5.1%。美国3月费城联储制造业指数+9.0，前值-6.3，预期值+3.8。美国3月费城联储制造业就业指数1.7，前值4.8。美国3月费城联储制造业就业指数创2013年6而与以来最低值。
就业市场，根据劳工部报告，美国3月15日当周首次申请失业救济金人数32万人，比此前一周增加5000人，但仍然低于预期的32.2万人。3月8日当周续请失业救济人数288.9万人，高于预期288万人，前值
由285.5万人修正至284.8万人。上周首次申请救济人数少于预期，令市场对3月非农报告预期乐观，美国经济或正在从严冬中复苏。
二、中国宏观经济较预期疲弱，且市场担心信贷风险
进入3月以来，中国公布的经济数据多数不太乐观，尤其是2月出口数据暴跌18%，制造业PMI重回荣枯线之下。中国还发生了前所未有的企业债务违约事件，而信托违约危机也一次次擦身而过。
中国国家统计局3月13日公布的数据显示，1-2月规模以上工业增加值同比增长8.6%，固定资产投资同比增长17.9%，社会消费品零售总额同比增长11.8%，均不及市场预期。其中，工业增速8.6%为2009年4
月以来最低水准，当时为7.3%。中国将今年1、2月份的工业增加值、社会消费品零售额、固定资产投资合并发布，因为农历春节因素会导致月度数据扭曲。
美银美林把今年中国经济增速预估降低至7.2%，原先预估为7.6%，报告称，根据中国1-2月份经济数据，把中国第
一季经济增速预估下调至7.3%，原为8.0%。该行对于第二、第三和第四季度GDP增速的预估分别是7.5%、7.1%和7.1%。摩根大通将中国2014年经济增长率预测从7.4%下调至7.2%。该行在一份发给客户的报告中
称，下调中国GDP增速预测是因为1-2月份经济数据弱于预期。
此外，中国人民银行(PBOC)宣布自3月17日起，中国银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的
当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。市场期待已久的人民币扩波幅靴子终于落下，人民币扩波幅短期料增加贬值压力，货币政策自由度将获提升。
三、铜市供应过剩日益显现，融资铜需求受抑制
1、预计全球铜产量今年将再创历史新高
据数据公司SNL Financial，智利国家铜业，麦克莫兰铜金公司)，嘉能可斯特拉塔，以及必和必拓均有扩大产能的计划，2016年之前市场上供给每年将增加110-130万吨。新增加的供给约合全球最大的铜
矿Escondida一年的产出，这相当于目前全球铜矿商总计产量的5%。去年全球铜矿产量增长了6%以上，已经显著高于前一年增长趋势，几乎所有的大矿山都在扩张产能。产能扩张表明铜矿是全球矿山最青睐投
资的一个品种，因为他们预期长期复苏最终将推高需求。不过如果当前铜价疲软局面持续，大量扩张计划可能被迫推迟或放弃。
2、中国2月铜进口量下滑，但仍位于历史高位
中国海关总署公布的数据显示，中国2月精炼铜进口量为279,293吨，较上年同期增加29.9%。1-2月精炼铜进口量为676,753吨，较上年同期增加47.7%。数据并显示，中国2月铜精矿进口量为763,763吨，同
比增加12.5%。1-2月铜精矿进口量为180万吨，同比增加25.3%。
中国铜进口数据
四、技术面分析及交易策略
从沪铜主力CU1406合约日K线图来看，当周期价低位震荡，期价站至MA5及45000元整数关口之上，下方受支撑，短
期均线上拐，MACD指标下跌动能减弱，预计期价短期将围绕45000元震荡寻势，结合基本面，美联储何时加息成为市场焦点，流动性缩减的过程将令铜价承压，与此同时，国内经济增速放缓，供需面来看，供
应压力不减，而目前低位铜价吸引部分贸易商，市场不确定因素增加，沪铜短期振幅增大，中长期来看沪铜弱势难改。
交易策略：建议投资者盈利空单注意减持，未入场者短线参与或暂时观望，关注均线下压力度。
作者简介：于青，中州期货有限公司，信息研发部分析师，2009年从业，先后研究过谷物、化工品、金属，目前主攻有色金属研究分析，具有良好的经济金融及相关实务知识背景，擅长利用基本面信息结
合技术图形对市场进行分析研究，善于把握商品中长期趋势。
近期，美国经济数据表现有所好转，但耶伦意外显鹰派，暗示可能会在明年年中步入加息通道，导致投资者抛售风险资产，目前市场焦点已从退出QE转至联储何时升息，外
