周三，沪铜大幅下跌，沪铜主力1408合约夜盘报收48120元/吨，伦铜三月电子盘报收6785美元/吨。美国5月ADP就业人数17.9万远不如预期，结合近期的失业申请人数来看，离总体失业目标尚有距离，但美国CPI一直在控制在范围内，美联储加息及退出QE的时间节点仍需等待。欧元区一季度GDP修正值显示为小幅增长，我们结合二季度欧洲经济数据来看，复苏虽然缓慢，但值得期待，二季度的GDP增速必然有所改观。基本面，持续关注库存及升贴水。LME铜库存小幅减少，注销仓单仓单比例也在回落，但伦铜表现却显疲弱，不仅价格跌破6800，升水也回落至56美元，这和欧美经济及库存量不符，笔者认为“中国因素”或许是伦敦担忧的主因。但是国内市场却表现较强，虽然铜价昨晚一度开在48000以下，但多头的强势使得价格重新站上48000，这也使得沪伦3月比一路走高至7.1。同时，沪铜合约价差再次扩大，7、8月价差升至600元，这使得笔者反思国内现货情况的内因，同时与国内升水也至410元/吨形成对比。综合来看，内外市场的判断谨慎修改为内强外弱，对于目前BACK市场结构认为已经不太合理，对于6月价格延续自5月27日开始的弱势判断。
