今年以来，库存方面最大的一个特点是全球显性库存的持续下滑。全球三大交易所年初时库存为49.9341万吨，截至7月8日，三大交易所总库存为25.7354万吨，下降幅度达48.46%。
显性库存下滑的去向，我们分析认为主要有两个：一方面为实体消费导致的消耗，CRU数据显示，虽然今年一季度精铜过剩了8万吨，但是二季度的缺口却高达22.8万吨，短缺部分势必用库存加以弥补；另一个方面就是显性库存的隐性化，也可以从三个层面来看，一是融资需求导致的显性库存隐性化，去年5月份以来，随着中国进口量的同比大幅增长，LME库存持续下滑，与此同时，中国保税区库存开始大幅增长，去年6月份时保税库存为35万吨左右，但到今年一度高达85万吨的水平，而保税区库存据估计70-80%与融资相关；二是从注册仓库到非注册仓库的转移，由于LME仓储改革将对多家仓储公司、投行以及大型贸易商的利益产生负面影响，使得原本储存于LME注册仓库中的铜被转移到非注册仓库。三是国储收铜，据消息，国储局今年以来已在全球市场买入数十万吨的精炼铜。
近期，LME铜库存开始出现少量反弹，主要是因韩国釜山铜仓库的入库量增加。这主要缘于前期青岛港事件导致的部分铜库存转移至韩国釜山，总体上数量有限，预计难以逆转LME库存低位徘徊的趋势。
