收涨，上周五收报6705美元。中国市场迎来国庆长假后的短暂的三个交易日，沪铜周涨幅-1.64%，但周五夜盘沪铜短暂下破47000元后从低位回升。
对于铜市场基本面，铜库存再度恢复下降。自9月以来，沪铜库存连续4周增长，但上周库存从9月30日的86257吨下降至82770吨，降幅4%。LME市场铜库存变化不大，最近一个季度，伦铜库存都
在15万吨左右徘徊。上周五，伦铜库存149650吨，可见，铜库存下降空间非常有限，铜市低库存已成常态。随着铜价震荡下跌，国内现货市场支撑较强，上周五现货升水小幅抬升至150元。伦铜现
货同样偏强，0-3个月升水上升至58美元，为近4个月最高纪录。而国内市场抗跌令现货进口亏损缩窄，沪伦比值升至7.13，9月下旬沪伦比值最低7.05。周内进口铜现货到岸升贴水在90-110美元/
吨。
我们认为宏观面近期表现平稳，预计9月经济弱复苏。美元指数短期回调有望缓解金属下行压力。另外，低库存及现货升水走高有助于铜价低位获得支撑。上周市场有传闻国储收铜，6600美元
的低位与前期国储收铜价格较为接近，不排除铜价低位盘整时期的市场大猜想成立。铜价有望进行一轮修复行情，短线企稳反弹概率增加。风险因素方面，如本周公布的中美数据不及预期或导致铜
价持续下行。
