未来铜市供大于求的压力将逐步加大

一个重要原因。 受 需求放缓和供应增加影响，LME铜价自年初以来跌幅已经超过10%，从年初7460美元/吨下跌至6780美元/吨，而沪铜的跌幅同样达到10%。不过，因供应过剩压力，铜价后期有
望继续承压。从铜库存来看，LME铜库存从年初的36万吨下滑至目前的16万吨，下滑幅度超过50%，但上海保税区铜库存依然维持在60万吨的高位。
   从主要经济体经济形势看，美国经济继续复苏，房地产市场复苏迹象明显，就业数据相对乐观。欧元区经济复苏动能略有加强，而中国制造业复苏力度不强，固定资产投资增速延续回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场成交量和价格均出现下滑迹象。
   有分析人士认为，从目前沪铜和LME铜的比值来看，进口盈利依然刺激国外铜更多流入国内市场，这或许是LME铜库存减少的一个重要原因。
   海关总署数据显示，中国9月进口未锻造铜及铜材39万吨，1~9月进口铜材359万吨，同比增加10.5%。此外，中国9月精炼铜进口量为28.8万吨，同比下滑14.6%，环比8月23.4万吨出现明显增
长，中国1~9月精炼铜进口量为260万吨，同比升17.6%。中国9月铜精矿进口量为130万吨，较上年同期增加26.8%，中国1~9月铜精矿进口量为860万吨，同比增加19.5%。
   至于10月份的国内铜市，国信期货报告认为，10月份，铜价承压震荡下行，上海现货铜市场有价无量，国内铜现货成交以贸易商之间搬货为主，下游加工企业节后采购意愿仍不高，现买现用
成为下游买货法则，而随着铜价下滑更多持货商积极出货，铜现货过剩情况暴露无遗，现货升贴水对铜价构成压力。
   国信期货分析师顾冯达分析认为，据调研了解，目前国内保税仓库铜库存在60万吨附近，较9月份出现增长，然而铜库存的增加并不能准确反映融资贸易的好转，政策抑制作用仍在，转口贸
易难度较大，而进口多由比价决定，成本变动较大，预计四季度国内铜整体将供应增大，而进口铜则将虎视眈眈伺机进入国内，整体现货铜市场供大于求大环境难改。
   从全球铜市来看，国际铜业研究组织(ICSG）本月中旬报告显示，2014年全球铜市或连续第五年出现供应缺口，2015年市场供应有望转为过剩约39万吨。ICSG预计今年全球铜市供应短缺27万
吨，因运转故障加之新矿启动运营的时间延迟，将导致产出增幅低于预期。
   世界金属统计局(WBMS)公布的报告也显示，2014年1~8月全球铜市供应短缺28.8万吨，较前7月供应短缺37.4万吨明显收窄。
   不过，国际锻造铜委员会(IWCC)近日报告显示，今明两年全球精炼铜市场供需大体平衡。IWCC数据显示，2014年中国精炼铜需求预计将增长6%至966万吨。2015年需求料增至1015万吨，较
2014年产量预估高5%。
    高盛近日报告认为，受到中国房地产市场热度下降影响，金属及矿产类资源——包括钢铁、水泥和铜的价格都出现了较为明显的回落。2014年，中国楼市在销售、价格以及新屋建设上都呈现
了放缓迹象。随着中后期需求疲软的到来，预计铜价面临进一步下跌的压力。未来6个月和12个月的目标价分别是6600美元/吨和6200美元/吨。
   顾冯达分析称，中国作为全球主要商品生产国和消费国对金属市场拖累颇大，今年以来的中国经济调结构使得有色等商品面临严重的内需疲软压力，加上大宗商品逐步“去金融化”的大环
境，供需失衡和资金链偏紧使得有色及黑色金属成为市场悲观预期的代表。未来铜市供大于求的压力将逐步加大，因铜融资活动减少将加大隐形库存流出压力，并且全球铜精矿的过剩刺激冶炼高产预期，需求增速落后于供应增速将压制铜价的整体重心下移。