要点
1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度不强，固定资产投资增速延续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。
2、各国政策取向：10月美联储终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪比较不稳定，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数小幅回落。黄金和白银下跌趋缓。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速延续回落。中国上证指数上行受阻，房地产与金融板块波动较大。
5、现货价格：11月4日，上海电解铜现货报升水20元/吨至升水80元/吨，平水铜成交价格48280元/吨-48420元/吨，升水铜成交价格48320元/吨-48480元/吨。沪期铜低位返升，持货商心态各异，现铜升水受抑，平水铜及湿法铜货少价挺，与好铜无价差，中间商无操作空间，多做观望，下游维持刚需，少有入市，供需两淡，询盘减少，市场成交极差。
6、近期重要经济数据：今日，欧元区9月零售销售，10月ADP就业人数。
7、重要行业新闻：前三季度，全国十种有色金属产量3195万吨，同比增长6.6%，增速同比减缓3.2个百分点。铜产量增长11%，减缓2个百分点。
小结：
欧盟将欧元区2014年GDP增速预期从1.2%下调至0.8%；2015年预期从1.7%下调至1.1%。同时，将2014年通胀率预期从0.8%下调至0.5%，2015年预期从1.2%下调至0.8%。还将2014年失业率预期从11.8%下调至11.6%，2015年预期从11.4%下调至11.3%。9月出口下滑1.5%至1955.9亿美元，为7个月来最大降幅，前值1984.59亿美元。美国出口回落较快，说明美国之外的经济体需求疲弱。全球增长乏力，尤其是中国经济依旧存在较大的风险。隔夜有色金属与原油大幅下挫，大宗商品表现疲弱。策略上，前期建议的铜空单谨慎持有，部分仓位滚动操作，逢低减仓，逢高补回。
