11月份以来，沪铜延续震荡格局，期价在46500-48000元区间整理。目前，美联储退出量化宽松政策，进入后QE时代，何时加息成为市场关注焦点；国内经济
数据多不及预期，投资者对中国经济前景担忧情绪不减。供需面来看，供需矛盾并未解决，上游供应充足，下游消费未有明显改善。整体来看，沪铜中线跌势难改。具体将从以下几个方面加以分析。具体将从以下几个方面加以分析：
一、美国经济稳步复苏，何时加息成市场焦点
美联储一如预期地结束了缩减过程，终止其最后的每月150 亿美元的资产购买计划。美联储(Fed)在结束空前的资产购买时期后，正将注意力转向首次加息。11月13日，美联储“三号”人物、纽约联储主席杜德利(William Dudley)表示，美联储加息宜晚不宜早。 原油价格跌至四年低点，投资者猜测这将降低美国通胀压力，从而令美联储推迟首次加息的时间。杜德利的鸽派论调在一定程度上打压了美元。
从近期公布的经济数据来看，美国就业市场持续向好，美国劳工部上周五公布的10月非农就业增加21.4万，虽不及市场预期23.5万，但已经是连续9个月增长20万以上，失业率骤降至5.8%，
为六年以来的低位，且随后公布的美国10月就业市场状况指数（LMCI）录得4.0，高于前值2.5，数据显示美国劳动力市场持续改善。
市场关注今日晚间将公布10月零售销售月率。此前公布的美国9月零售销售月率下降0.3%，至4426.9亿美元，此为今年1月以来首次下降，异常寒冷的冬季天气导致经济放缓的原因之一，同时也表明许多美国人在进入今年最后几个月时仍对支出保持谨慎态度。零售销售月率反映的是消费者支出的变化，但与美国的经济和就业形势都息息相关，市场关注零售销售数据，借此观察就业和经济发展稳定情况，市场预期10月数据为+0.2%，在上个月呈现负增长后，本月有望转正。
此外，稍晚公布的欧元区GDP数据也受到市场关注，最新公布的9月欧元区工业生产增长虽有反弹，但还未达到预期幅度，7月-9月合计环比增速接近于零。疲弱的工业生产数据预示着，欧元区三季度GDP可能延续二季度环比零增长的乏力之势。
二、中国经济增速放缓，下行压力依然较大
国家统计局11月13日发布的统计数据显示，10月份我国工业、投资、消费等主要指标同比增速都小幅回落，表明经济下行压力依然较大。但环比依然保持增长，前10月平均增速也运行在合理区间。
10月中国规模以上工业增加值年率7.7% 不及预期8.0%；1-10月份，规模以上工业增加值同比增长8.4%，亦不及预期。此前公布的10月制造业PMI、工业企业利润数据均表现不佳，再次印证国内需求增长动能不足，供给端的工业生产依旧低迷，下行压力依然较大。受此影响，市场对政府进一步放松政策措施、即降息和降准的预期或有所增大，但笔者认为政府继续倾向于较低调的定向宽松的概率较大。
随着多地限购政策的放宽，房地产市场有所回暖，商品房销售面积和销售额降幅大幅缩小。10月，商品房销售面积11362万平方米，同比下降1.6%，降幅比上月减缓8.7个百分点；商品房销售额7158亿元，同比下降0.7%，降幅比上月减缓8.2个百分点。但尽管如此，商品房待售面积依然在持续增加，10月末达到58239万平方米，比9月末增加1091万平方米，房地产市场的调整依然任重
道远。
三、下游消费疲软，供需面难有支撑
国际铜业研究组织(ICSG)表示，2014 年全球铜市料连续第五年出现供应缺口，之后明年市场供应料转为过剩约 39 万吨。此前，高盛报告预估今年铜市将由短缺转为供给过剩35.3万吨，因产量增加高于需求增长的影响。报告称，2014-15年，全球铜市预估将供给过剩35-50万吨，这将会令铜价承压，未来3-6个月铜价将下跌至每吨6,600美元，未来12个月将下跌至6,200美元。CRU发布的10月报告显示今年一季度全球铜过剩7.8万吨，二季度供应紧缺15万吨，三季度铜市供应过剩2.8万吨，四季度预计过剩11.6万吨。
中国海关总署公布的数据显示，中国10月未锻造铜及铜材进口量为400，000吨，较上个月增加2.6%，这高于市场预期，也是自今年4月以来，中国月度铜进口量首度超过300，000吨。此前市场人士预计受国庆节假期因素影响，中国10月铜进口量料减少。1-10月，尽管9月进口同比降幅较大，但由于6月后青岛港事件影响，增幅已经足够令市场振奋。
截至11月13日LME铜库存至159950吨，库存持续减少，高达50%-80%被基金红风筝控制，引起市场关注；上期所库存为14104吨，较上月增加814吨；COMEX期铜库存为28491短吨，较上月下降5188短吨，处于三个月低位。总体来看，全球交易所库存仍处于历史较低位置，这对铜价构成一定支撑但力度有限。
从下游行业的消费来看，电力行业投资明显下滑，原预计今年新建电网投资将增加逾10%。2014年1-9月，电源投资完成额较去年同期大幅下滑11.41%，这已经连续第9个月累计负增长；房地产行业仍显低迷，房地产投资将继续下滑，并拖累固定资产投资增速；家电方面，除空调外，冰箱，洗衣机，冷柜产量同比增长分别为：-4.8%，10.29%，-10.89%。同比均为负增长，空调产量增速为7.82%。四季度往往是精铜产量的高峰，在铜冶炼产能扩张以及高额加工费的刺激下，铜市的供应压力将逐步加大，铜价易跌难涨。上游供应充足，下游需求仍显疲软，铜价继续承压。
四、技术面分析
从沪铜主力CU1501合约日K线图来看，期价震荡区间内部运行，期价上方受MA40压制强烈，均线组合趋于粘合，MACD显示动能柱在零轴附近，在宏观面不确定性尚存，供需面未有明显改善，技术面承压的情况下，沪铜跌势难改，建议投资者盈利空单继续持有，未入场者关注逢高沽空机会，关注均线压制力度。
