铜市维持震荡下跌格局

　　金属昨日普遍回落，其中伦铝大幅下跌，算是相对原油近期下跌的补跌。不过由于国内目前现货市场还未见到明显的库存增加，压力不大，短线或许又会有所反复，但由于四季度新投电铝产能巨大且年末下游消费减弱，还会看到库存增加的过程，价格存在下跌压力。伦铜昨日低开回升收于6420美元，现货升水扩大到70美元，不过库存保持温和增加，昨日库存增至16.6万吨，估计随着中国贸易升水的下降，对铜的吸引力减弱，伦敦库存转为增长的势头，不过由于绝对数据仍然过低，足以支撑让价格不至大幅下跌。我们前期一直强调铜价的压力因素并未改变，宏观环境转弱，美元大涨原油下跌等因素亦在加强，而从消费角度看，进入12月以后，季节性疲弱将越来明显，市场平衡向利空方向转移，因此支持铜价下跌。从短线看，急跌导致国内持仓增至90万手的规模，且现货对远期升水扩大到1300元，这暗示逢低有点价的兴趣，现货支撑因素随着价格走低而增强。现货市场的销售也重新活跃，出货量回升，不过即将进入淡季，并不存在大量备货的需求，因此并不支持价格就此上涨，维持反弹重新抛空的判断。技术上看铜价在46000平台破位后转压力，接近此位重新持空，但44000下方的支撑亦强，维持高抛低平，滚动操作的策略。今日45500-44800。