1、行情回顾
上海期铜价格下跌。主力4月合约，以40750元/吨收盘，下跌660元,跌幅为1.59%。当日15：00伦敦三月铜报价5633美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.23，与上一交易日持平，上海期铜跌幅
与伦敦市场相当。全部合约成交1185602手,持仓量增加57844手至847050手。主力合约成交480318手,持仓量增加48244手至302022手。上海有色金属网1#铜最新报价46260-46380元/吨，升贴水
（贴）180-（贴）30。
2、盘面分析
长期：跌破长期支撑，偏弱运行
中期：下破通道
短期：下跌运行
3、行情信息
现货方面，今日上海电解铜现货报贴水30元/吨至升水30元/吨，平水铜成交价格41070元/吨-41570元/吨，升水铜成交价格41100元/吨-41630元/吨。沪期铜弱势，持货商报价甚早，早间基本
维持昨日午后水平报价，在贴水10元/吨-升水30元/吨，但市场整体货源仍充裕，尤其好铜货多价廉，率先调降升水出货，与平水铜几无价差，平水铜被迫调价，出现贴水报价，湿法铜品牌货源亦
有限，第二交易时段前后，铜价快速下滑近500元/吨，但由于供应压力以及消费不力，现铜升水反继续下滑，近午间好铜已平水出货，平水铜全线贴水，日内中间商操作空间有限，下游仍以刚需
维持，市场成交稀少，产业方面，国际铜业研究组织(ICSG)周二公布，2014年10月全球精炼铜供应短缺41,000吨。据伦敦1月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示，2014年1-11月，
全球铜市场供应短缺12.2万吨，2013年全年供应过剩28.3万吨。2014年1-11月，全球铜库存减少25.5万吨。上海有色网（SMM）调研结果显示，2014年12月份铜杆线企业废铜使用比例为3.53%，继
续维持低位运行。据东京1月20日消息，日本电线电缆制造商协会周二报告，日本12月铜电缆发货量(含销售和出口)较上年同期下滑2.9%至6万吨。宏观方面，德国统计局(Destatis)周二(1月20日)
公布的数据显示，12月生产者物价指数(PPI)月率意外暴跌，单月跌幅创下逾5年以来之最，表明该国的企业定价能力急剧恶化，其通缩形势风险加剧。数据显示，德国12月PPI月率下跌0.7%，创
2009年7月以来最低，预期下跌0.4%，前值持平。数据还显示，德国12月PPI年率下跌1.7%，预期下跌1.4%，前值下跌0.9%。20日消息，中国央行加量续作MLF，加大注入市场流动性。其中，浦发银
行到期200亿，续作400亿；兴业银行到期300亿，续作500亿。美国商务部周三(1月21日)公布的数据显示，受单户型住房新屋开工数量创近七年来最高的影响，美国2014年12月新屋开工增幅超出市
场预期，或预示这个行业今年将继续扩张。
4、操作建议
上周五沪铜小幅下跌，逼近前期低点，表明上方压力依然较大。基本面供给继续宽松，美元指数不断走高，给铜造成一定压力，同时国家电网计划增大投资，低铜价使得下游备货意愿易有所
增加，对铜价形成一定支撑，目前4万支撑线较强，短期恐难跌破。总体而言我们认为铜在4万附近窄幅震荡，操作上主力合约1503暂时离场观望，等待趋势明朗。
