1、行情回顾
上海期铜价格小幅上涨。主力4月合约，以41320元/吨收盘，上涨10元,涨幅为0.02%。当日15：00伦敦三月铜报价5665美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.29，高于上一交易日7.28，上海期
铜涨幅大于伦敦市场。全部合约成交559328手,持仓量减少3200手至840284手。主力合约成交300508手,持仓量减少15278手至326612手。上海有色金属网1#铜最新报价46260-46380元/吨，升贴水
（贴）180-（贴）30。
2、盘面分析
长期：跌破长期支撑，偏弱运行
中期：下破通道
短期：4万附近震荡
3、行情信息
现货方面，今日上海电解铜现货报贴水20元/吨至贴水60元/吨，平水铜成交价格41160元/吨-41280元/吨，升水铜成交价格41200元/吨-41340元/吨。最后交易日成交不活跃，早间隔月价差又
不断扩大，持货商多对1503合约报大幅贴水，主流报价贴水180元/吨~贴水100元/吨（对1502报升水10元/吨-升水80元/吨），第二节交易时段，盘面随贴水一同回落，平水铜与好铜快速拉开价
差，主流对1503合约报贴水200元/吨~贴水120元/吨（对1502合约报贴水20元/吨~升水50元/吨）。第一节交易时段多为少量贸易商逢低收货为主，第二交易时段部分下游维持刚需低价接货，铜供
应宽松，交易已显疲软，贴水的扩大可见持货商急于在节前加快换现步伐，明日结束交割后对1503合约贴水将进一步扩大，成交也将日趋显现节日氛围，产业方面，1月铜杆线企业开工率环降
5.36%，铜杆线企业原料库存比14.44%，铜杆线企业废铜使用几近停滞国际铜业研究组织(ICSG)周二公布，2014年10月全球精炼铜供应短缺41,000吨。据伦敦1月21日消息，世界金属统计局(WBMS)
周三公布报告显示，2014年1-11月，全球铜市场供应短缺12.2万吨，2013年全年供应过剩28.3万吨。2014年1-11月，全球铜库存减少25.5万吨。上海有色网（SMM）调研结果显示，2014年12月份铜
杆线企业废铜使用比例为3.53%，继续维持低位运行。据东京1月20日消息，日本电线电缆制造商协会周二报告，日本12月铜电缆发货量(含销售和出口)较上年同期下滑2.9%至6万吨。宏观方面，德
国统计局(Destatis)周二(1月20日)公布的数据显示，12月生产者物价指数(PPI)月率意外暴跌，单月跌幅创下逾5年以来之最，表明该国的企业定价能力急剧恶化，其通缩形势风险加剧。数据显
示，德国12月PPI月率下跌0.7%，创2009年7月以来最低，预期下跌0.4%，前值持平。数据还显示，德国12月PPI年率下跌1.7%，预期下跌1.4%，前值下跌0.9%。
4、操作建议
昨日沪铜小幅继续区间运行，主力合约1504运行区间39000到42000，当前42000压力较强，短期恐难突破。基本面供给继续宽松，美元指数不断走高，给铜造成一定压力，同时国家电网计划增
大投资，低铜价使得下游备货意愿易有所增加，对铜价形成一定支撑，目前4万附近有一定支撑。总体而言我们认为铜在4万附近窄幅震荡，操作上主力合约1504可以逢高做空，止损42000。
