中期逻辑：截至上周，上期所铜库存下降至14.5万吨附近，是近几个月的低点；所以基本上再度印证国内铜总供应在5至6月回升有限，国际机构跟踪的铜精矿现货加工费较前期进一步下降，短期（1-2个月内）国内精炼铜产量有较大的可能难以弥补精炼铜和废旧铜进口的损失（5月精炼铜初步进口数据同比缩减5-6%，符合我们月报中的预期），所以总供应将限制铜价的过分深跌。另外，近期颁布的“以铝代铜”线缆国标，使得现实领域“以铝代铜”取得法理依据，不过，对铜需求的替代过程是缓慢的。
宏观面：中国银行间市场七天期质押式回购利率有所反弹，但5月CPI、PPI环比继续下降，并且CPI数据低于预期，显示国内利率有基础和必要继续走低。；国内利率下降预期将进一步打压融资铜贸易进口积极性，而现在的铜进口仍然是亏损，正常的进口贸易窗口仍在关闭。
日内走势：沪期铜主力合约1508日内走势收盘在43370元/吨，最低价格43200元/吨，最高价格43380元/吨。夜盘收报43620元/吨，上涨250元/吨。同期，伦铜上涨1.06%，收报6030.5美元/吨。沪期铜主力1508合约日内以及夜盘整体反弹，总持仓较上个交易日下降近7000手，显示目前的铜市基本面缺乏单边基础，资金参与兴趣不高，另外一方面，内外比价修复，套利资金平仓意愿增大。铜价受到供应限制短期难深度下跌，而需求担忧则限制铜价回升程度，另外，目前市场套利机会也较为缺乏，整体上将导致铜价继续波澜不惊。
升贴水方面，沪铜现货升水维持不变，6月10日铜现货升水70元/吨；LME现货升贴水6月9日小幅回升至贴水6.25美元/吨；美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。
库存方面，LME库存6月9日数据为308025吨，较前一交易日减少2800吨库存；COMEX库6月10日数据为23915吨，较前一交易日增加670吨库存；上海期货交易所库存6月5日数据显示为156053吨，较前一周减少6583吨。
持仓上，LME3月铜6月10日持仓为332186手，较前一交易日增加836手。沪铜指数6月10日持仓583222手，较前一交易日减少4144手。根据CFTC铜持仓报告，6月2日当周铜的非商业多头50709手，非商业空头59453手，因而非商业净多头-8744手，较前一周减少10368手净多头。
