中期逻辑：截至上周，上期所铜库存继续下降1万余吨，至13.5万吨附近，再度创近几个月的低点。另外，5月精炼铜进口，以及5月份中国铜精矿产量数据均小幅低于我们的预期；精炼铜产量则在预期之内；而我们从两种不同方式统计的1-5月中国铜总供应较去年同期是有小幅下滑的。而目前无论是LME，还是上期所铜库存均不断的下降，显示出现货贸易、资金等领域的铜供应在逐步缩减，而冶炼企业供应则逐步增加。但增幅不及降幅，中国铜总供应同比仍小幅下滑。
宏观面：国家统计局公布5月CPI、PPI等经济数据，显示经济仍然有较大的下行压力，因此利率继续下行是较大的概率事件。而6月份中国财政部六个月期国债加权中标收益率为1.7909%，上月则为2.297%；不过，资金更偏好风险较低的国债，也反映出实体经济领域缺乏安全的投资标的。但整体上利率走低预期对铜价的支撑作用并未改变，但力度有限。铜价的核心支撑力量仍在供应领域。
日内走势：沪期铜主力合约1508日内走势收盘在42210元/吨，最低价格42140元/吨，最高价格42750元/吨。夜盘收报42210元/吨，下跌310元/吨。同期，伦铜下跌1.49%，收报5827美元/吨。现货市场升水由上个交易日的升水60元/吨降低至10元/吨，近期铜现货市场升水不断走低，显示现货市场成交的疲弱，短期铜价的压力仍然来自现货市场。沪期铜主力1508合约日内以及夜盘延续下跌，总持仓较上个交易日小幅回落，整体上短期铜价偏弱主要来自现货市场的压力，但中期将受到供应支撑，铜价不宜过分看跌。
升贴水方面，沪铜现货升水继续收窄，6月15日铜现货升水10元/吨；LME现货升贴水6月15日大幅回落至贴水31美元/吨；美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。
库存方面，LME库存6月12日数据为314400吨，较前一交易日增加375吨库存；COMEX库存6月15日数据为25084吨，较前一交易日增加331吨库存；上海期货交易所库存6月12日数据显示为134816吨，较前一周减少10567吨。
持仓上，LME3月铜6月15日持仓为333133手，较前一交易日减少454手。沪铜指数6月15日持仓606358手，较前一交易日增加2768手。根据CFTC铜持仓报告，6月9日当周铜的非商业多头50677手，非商业空头64059手，因而非商业净多头-13382手，较前一周减少4638手净多头。
