中期逻辑：截至上周，LME铜库存较前一周继续增加，不过增加幅度很小。上期所现货库存较前一周增加1866吨，但期货库存减少1900吨，总库存较上周基本持平；当周，因交割期临近，现货市场升水由300元/吨上方下降至100元/吨下方，整体国内现货供应仍充足。不过，全球铜精矿企业增产有限，整体限制短期铜价过于下跌。
宏观面：中国7月财新制造业PMI终值47.1，远低于初值，而前值48.2，此外，7月官方PMI降至50.0；显示出制造业仍然承受较大的压力，需求低迷，铜价短期走势仍然面临一定的压力。另外，市场对美联储9月加息的预期十分浓厚，预示着内外利息差仍然将继续收窄，精炼铜融资进口料将受到限制，但LME铜价面临压力。不过，国家发改委近期加大了刺激基础设施投资的力度，据机构测算，本次举措可能将带动近1万亿的投资，不过传导至金属市场需要时间。
日内走势：沪期铜主力合约1510日内收盘在38050元/吨，最低价格37840元/吨，最高价格38220元/吨。夜盘收报37880元/吨，较昨日结算价下跌140元/吨。同期，伦铜下跌0.13%，收报5184.5美元/吨。6日日内以及夜盘，沪期铜整体上继续低位震荡，此前的消息面证实多个铜精矿商遭遇到麻烦，不过实质影响较小；另外，发改委近期发力，加大基础建设投资力度，不过，要传导至市场需要时间，6日现货市场贴水幅度较上个交易日再度收窄。短期铜价有反弹的需求，但是缺乏契机，建议仍然以紧密关注为主，如果短期铜价出现急促下挫，或是反弹的契机。另外，整体上，我们对铜价的中期看法未变，即：铜的需求低迷，而供应增加受限，铜价仍然以震荡为主。
