要点
1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。8月财新中国制造业指数继续走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。
2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。8月25日，央行降准降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。原油价格持续上涨，短期提振了市场情绪。中国经济下行压力略有缓解，房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数反弹。黄金回落后整理。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速继续攀升。中国上证指数报复性反弹，创业板和中小板指数反弹。
5、现货价格：8月27日，上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格38800元/吨39000元/吨，升水铜成交价格38840元/吨-39060元/吨。沪期铜先扬后抑，部分企业进入月末结算状态，市场参与度有所下降，保值盘获利涌出，现铜全线贴水报价，并有扩大趋势，部分投机商入市吸收低价货源，平水铜与好铜无价差，湿法铜挺价，贴水未见扩大，下游按需接货，成交以中间商为主。
6、近期重要经济数据：今日，欧元区8月CPI初值，美国8月芝加哥PMI。
7、重要行业新闻：中国海关数据显示，今年7月精炼铜进口量环比增长1.8%至259733吨。
小结
上周，美国上修第二季度GDP增速至3.7%，这大大提高了美国投资者的风险偏好，原油价格报复性反弹。周末，中国公布的发用电量和铁路货运量数据表示中国经济已经呈现企稳的迹象，同比增幅明显扩大。国务院专题会议强调要保持金融市场稳定，这意味着股市对实体经济的负面影响将减弱。铜价持续回落后存在一定的反弹需求。近期，铜价有望继续震荡整理，底部逐渐抬高，策略上，前期建议的多单逢高减仓，逢低补回，不追涨，不杀跌。
