上周铜价在智利8.3级地震后迎来短暂的上涨，但随后自5400美元一线快速掉头回落，除了美联储何时加息、中国经济能否企稳等不确定性交织以外，一些行业变局及事件冲击似乎正加重有色金属跌势。
周二午后国际铜价盘中出现跳水行情，诱因或是国内电解铜“现货挺价”消失及智利意外宣布将对铜矿提供现金补贴的影响。智利是全球第一大铜出口国，该国矿产部长Aurora Williams周二表示，政府将通过发放紧急贷款的方式给予铜矿企业直接的补助，以帮助他们渡过困难时期。受补助对象将是那些产能低于50000吨/年的中型铜企，或有20多家铜企将因此受益。
智利政府此举或是为了避免铜矿企业关门所带来的就业问题，但是这也意味着超过100万吨/年的产能将继续在市场留存——供大于求的情况将照旧。近期，国际矿山与大型冶炼关于年度加工费的博弈已展开， 虽然国际铜矿山减产停产频传，但铜市供需大环境料难见实质性改善，而智利补贴更是雪上加霜的消息。
国内方面，9月22日国内现货铜出现明显转弱，上海现货铜对当月合约报贴水70元/吨-升水10元/吨，而21日上海现货报价还在平水-升水80元/吨。据贸易商透露，有大型持货商突然逢高换现，市场现货供应大量涌出，使得现货升水报价快速转为较大贴水，中间商择机入市，下游逢低接货，市场成交先抑后扬，后期现货升贴水难维持坚挺。
整体来看，四季度铜市供需预期不仅未见改善，且市场负面效应叠加或打开进一步下行空间，当前资金做空有色金属的主线逻辑仍是商品熊市周期、现货供大于求、隐形库存流出等悲观现实进一步加强，而来自宏观环境好转、政策性刺激加强、价格超跌反弹等预期的多头信心短期被压制。有色价格在金融和供需双属性上仍面临较大压力，建议保值客户优先建仓回避双向大幅波动风险，短线警惕外部市场冲击，中长期则维持相对悲观看法。
