中国需求持续抑制买方信心，沪铜主力1601日盘跌0.48%收39130元/吨，夜盘收39150元/吨，伦铜三月收5201美元/吨。
基本面聚焦：1）LME库存减少4500吨至28.9万吨，上期所库存截至上周末增加1.74万吨至17万吨，COMEX库存4.5万吨，总体库存已经连续2个月减少，结构变化源于中国进口；2）伦铜现货升水2.5美元/吨，上海现货贴水均价20元/吨，BACK市场使得国外升水持续了近两个月，而国内的贴水对应；3）上海进口溢价premium跌至新低97.5美元/吨，沪伦铜比价高位回落，这些都预示进口需求逐步减弱；4）干净矿上周TC报价涨2.5美元至100-105美元/吨，显示矿供应趋于宽松；5）9月进口未锻造的铜及铜材46万吨，较8月增加11.4万吨，进口压力加大。
宏观聚焦：1）美元指数%收94.86，美元兑人民币CFETS升值0.18%收6.3488，美国立场软化，称人民币“低于合适的中期估值”，而此前为“显著低估”；2）上证综指收盘报3425.33点，上涨1.14%；3）美国原油主力跌1.4%收45.92美元/桶，comex黄金跌0.44%收1175美元/盎司。
价格判断，人民币升值，悄然改变了国内外铜市场结构及比价，美元年内加息可能性下降，缓解了铜价压力，中国GDP虽然好于预期，但铜消费仍然看不到起色，我们保持四季度铜价37000-42000区间震荡的观点
