要点
1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。10月财新中国制造业指数未继续恶化，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。
2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。8月25日，央行降准降息。10月23日，央行降准降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。原油价格大幅波动，扰动市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，汽车销售改善改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数高位整理。黄金价格反弹。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速再度回落。中国上证指数回调，创业板和中小板指数上行受阻。
5、铜现货价格：11月13日，上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水110元/吨，平水铜成交价格36450元/吨-36600元/吨，升水铜成交价格36470元/吨-36650元/吨。市场多数贸易商对1512合约开始报价，对1512合约报价在-20元/吨-升水30元/吨，尤其平水铜一度报价异常紊乱，但随着隔月价差收窄，现铜升水亦逐步下滑，供应品牌多样，较为充裕，而由于隔月价差巨大，贸易商普遍不愿在今日入市接货，下游多观望居多，且市场看空情绪明显增加，多等待更低价入市，成交停滞。
6、近期重要经济数据：今日，纽约联储11月制造业指数。
7、重要行业新闻：中国10月进口铜和铜材420,000吨，同比增加5%，而环比为减少8.7%。1-10月，中国累计进口铜和铜材3,820,000吨，同比下滑4.2%。
小结
中国财政政策的力度成了市场分歧的关键，通缩的压力越来越大，市场普遍预期政府会加码，国开基金的运作是一个开始。周末，巴黎恐怖袭击对资本市场也会造成一定的冲击，预计世界大国会通过协商找到一条稳定国际政治格局的道路，以缓解全球经济不平衡对全球稳定的冲击，但这都在长期，短期内影响有限。美国股市持续回落，美联储加息能否在12月出现还不清楚。铜价持续下跌后，下行的动能逐渐减弱，其他有色品种止跌对铜价也有心理支撑。策略上，可以轻仓逢急跌后试多，不宜盲目杀跌。
