中期逻辑：截至上周，上期所期货库存降低395吨，10月份以来上期所铜库存增加近4.72万吨；当周LME库存下降7400吨，10月以来，LME库存累计下降5.49万吨；当周COMEX铜库存增加近5184吨，10月以来增加近1.9万吨；11月9日至11月13日当周，因COMEX库存回升，全球铜库存整体上并未下降。并且供应面上变动不大，秘鲁铜供应预期依然较大，而智利部分铜矿山下调现金成本，全球铜供应依然存在压力。
宏观面：10月份社会融资规模增量仅为4767亿元，分别比上月和去年同期少8523亿元和1770亿元；另外，10月中国工业增加值增长速度放缓至7个月来最低的5.6%，投资增长则放缓至2000年来最低水平；因此预计10月铜需求数据可能环比或小幅恶化；此外，中金公司称明年准备金率下调空间将更大，但由于此前央行报告称“既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境”，即便央行进一步放松，估计对铜需求的提振力度有限。
日内走势：沪期铜主力合约1601日内收盘在36030元/吨，最低价格35970元/吨，最高价格36480元/吨。夜盘收报35370元/吨，较昨日结算价下跌880元/吨。同期，伦铜下跌2.2%，收报4703.5美元/吨。16日日内以及夜盘，沪铜价格整体上大幅度下挫，目前铜价格属于突破区间之后的快速下跌阶段。10月份，全社会用电量4491亿千瓦时，同比下降0.2%，并且此前数据显示10月份社会融资规模增量仅为4767亿元，市场担忧随后10月份的后续经济数据较为疲弱；另外，消息面上，智利国家铜业公司（Codelco）将2016年中国精炼铜合同供应价下调为每吨升水98美元，此前升水133美元，这使得原本疲弱的铜价再度遭受打压下滑。
整体上，我们对铜价格依然看空，并且如果后续需求数据不理想，铜价可能承受更大的压力。
升贴水方面，沪铜现货升水继续扩大，11月16日沪铜现货平均升水85元/吨；LME现货升贴水11月16日微幅回升至升水4美元/吨；11月16日洋山港铜溢价维持于77.5美元/吨。
库存方面，LME库存11月13日数据为262250吨，较前一交易日增加3550吨库存；COMEX库存11月16日数据为64546吨，较前一交易日增加1849吨库存；上海期货交易所铜库存11月13日数据为197372吨，较前一周小幅减少395吨库存。
持仓上，LME3月铜11月16日持仓为315993手，较前一交易日减少1549手。沪铜指数11月16日持仓769640手，较前一交易日增加15238手。根据CFTC铜持仓报告，11月10日当周铜的非商业多头52814手，非商业空头80242手，因而非商业净多头-27428手，较前一周减少15650手净多头。
