要点
1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。10月财新中国制造业指数未继续恶化，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。
2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。8月25日，央行降准降息。10月23日，央行降准降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。原油价格大幅波动，扰动市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，汽车销售改善改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数冲高回落。黄金价格下行趋缓。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速再度回落。中国上证指数冲高回落，创业板和中小板指数上行乏力。
5、铜现货价格：11月18日，上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格34650元/吨-34790元/吨，升水铜成交价格34690元/吨-34850元/吨。持货商仍维持昨日水平区间报价，虽有部分大型贸易商入市收货，但盘面持续回落的情况下，中间商和下游企业多等待更低盘面入市，需求不佳，之后报价开始收敛，主流好铜已有平水报价，盘面再度回落至昨日低位附近，略有下游逐步入市采购，而贸易商入市较少，整体逢低成交下游接货占比增加，尤其是规模性下游企业。
6、近期重要经济数据：今日，美国10月咨商会领先指标，11月14日当周初请失业金人数。
7、重要行业新闻：中国10月进口铜和铜材420,000吨，同比增加5%，而环比为减少8.7%。1-10月，中国累计进口铜和铜材3,820,000吨，同比下滑4.2%。
小结
周三公布的美联储10月会议纪要表明，大多数美联储官员对12月加息持开放态度。委员会中的少数派鸽派人士认为，这可能被误解为预计下次会议上将会加息的、过强的暗示讯号。美国10月新屋开工年化月率下降11.0%，降幅大于市场预期的3.8%。美联储加息预期渐浓，中国经济下行趋势未见扭转，货币政策效果不佳，财政政策乏力，投资者情绪比较悲观。铜价持续下行后，动能略有下降，但跌势未改。策略上，反弹后抛空，与急跌之后的抢反弹结合起来操作，关注房地产调控相关政策。
