中期逻辑：截至上周，上期所期货库存降低395吨，10月份以来上期所铜库存增加近4.72万吨；当周LME库存下降7400吨，10月以来，LME库存累计下降5.49万吨；当周COMEX铜库存增加近5184吨，10月以来增加近1.9万吨；11月9日至11月13日当周，因COMEX库存回升，全球铜库存整体上并未下降。并且供应面上变动不大，秘鲁铜供应预期依然较大，而智利部分铜矿山下调现金成本，全球铜供应依然存在压力。
宏观面：10月份社会融资规模增量仅为4767亿元，分别比上月和去年同期少8523亿元和1770亿元；另外，10月中国工业增加值增长速度放缓至7个月来最低的5.6%，投资增长则放缓至2000年来最低水平；因此预计10月铜需求数据可能环比或小幅恶化；此外，中金公司称明年准备金率下调空间将更大，但由于此前央行报告称“既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境”，即便央行进一步放松，估计对铜需求的提振力度有限。
日内走势：沪期铜主力合约1601日内收盘在34770元/吨，最低价格34220元/吨，最高价格34840元/吨。夜盘收报34950元/吨，较昨日结算价上涨270元/吨。同期，伦铜上涨0.05%，收报4607.5美元/吨。19日日内，沪铜价格整体上震荡下挫，尾盘以及夜盘有一定的反弹，铜价格下跌之路出现短暂的反弹，但因全球总供应仍在增加，而需求低迷，铜价格缺乏反弹的坚实基础，预计反弹空间有限，铜价格后市依然看空。操作上，目前走势属于下跌趋势的尾部行情，不再建议新空介入。
升贴水方面，沪铜现货贴水幅度环比不变，11月19日沪铜现货平均贴水20元/吨；LME现货升贴水11月19日小幅下降至升水21美元/吨；11月18日洋山港铜溢价维持于77.5美元/吨。
库存方面，LME库存11月18日数据为255050吨，较前一交易日减少225吨库存；COMEX库存11月19日数据为68557吨，较前一交易日增加1751吨库存；上海期货交易所铜库存11月13日数据为197372吨，较前一周小幅减少395吨库存。
持仓上，LME3月铜11月19日持仓为299923手，较前一交易日减少2047手。沪铜指数11月19日持仓811684手，较前一交易日增加8888手。根据CFTC铜持仓报告，11月10日当周铜的非商业多头52814手，非商业空头80242手，因而非商业净多头-27428手，较前一周减少15650手净多头。
