中期逻辑：截至上周，上期所期货库存增加近2000吨，10月份以来上期所铜库存增加近4.92万吨；当周LME库存下降6400吨，10月以来，LME库存累计下降6.13万吨；当周COMEX铜库存增加近7700吨，10月以来增加近2.7万吨；11月16日至11月20日当周，因COMEX和SHFE库存回升，抵消LME库存下降，当周全球铜库存整体上小幅回升。尽管铜价出现下跌，但是目前来看供应面上变动不大，智利矿业部长奥罗拉·威廉姆斯称智利铜矿总产量今年将不会降低；秘鲁铜供应预期依然较大，全球铜供应依然存在压力。
宏观面：10月中国工业增加值增长速度放缓至7个月来最低的5.6%，投资增长则放缓至2000年来最低水平；而10月份中国精炼铜需求同比下降5.7%，环比虽然稍微有所好转，但是力度十分微弱；另外，2014年11、12月铜需求基数较高，料2015年11、12月铜需求同比继续维持下降的局面。
日内走势：沪期铜主力合约1601日内收盘在34620元/吨，最低价格34170元/吨，最高价格34880元/吨。夜盘收报34410元/吨，较昨日结算价下跌60元/吨。同期，伦铜下跌1.74%，收报4541美元/吨。
25日日内，铜价格反弹较为无力，反弹主要是由于前期空头止盈所致，整体铜市场的基本逻辑未发生变化，在需求低迷的环境下，如果铜供应不能收缩，后市价格依然偏空。
升贴水方面，沪铜现货贴水小幅收窄，11月25日沪铜现货平均贴水15元/吨；LME现货升贴水11月25日继续回落至升水12.5美元/吨；11月24日洋山港铜溢价下降至72.5美元/吨。
库存方面，LME库存11月24日数据为247925吨，较前一交易日减少2750吨库存；COMEX库存11月25日数据为72953吨，较前一交易日增加531吨库存；上海期货交易所铜库存11月20日数据为199288吨，较前一周增加1916吨库存。
持仓上，LME3月铜11月25日持仓为296710手，较前一交易日减少921手。沪铜指数11月25日持仓811738手，较前一交易日减少41882手。根据CFTC铜持仓报告，11月10日当周铜的非商业多头52814手，非商业空头80242手，因而非商业净多头-27428手，较前一周减少15650手净多头。
